{"id":16200,"date":"2026-10-29T07:42:33","date_gmt":"2026-10-29T06:42:33","guid":{"rendered":"https:\/\/imaps-capital.com\/eti-etf-ogaw-aif-oder-amc-was-passt-zu-ihrer-strategie\/"},"modified":"2026-10-29T07:45:25","modified_gmt":"2026-10-29T06:45:25","slug":"eti-etf-ogaw-aif-oder-amc-was-passt-zu-ihrer-strategie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/imaps-capital.com\/de\/eti-etf-ogaw-aif-oder-amc-was-passt-zu-ihrer-strategie\/","title":{"rendered":"ETI, ETF, OGAW, AIF oder AMC: Was passt zu Ihrer Strategie?"},"content":{"rendered":"<p>Sie m\u00f6chten ein Anlageprodukt auf den Markt bringen. Es stehen verschiedene Anlageformen zur Auswahl, die jeweils mit unterschiedlichen Kosten, Regeln und einer unterschiedlichen Anlegerschaft verbunden sind. W\u00e4hlen Sie das falsche Instrument, zahlen Sie entweder jahrelang zu viel oder m\u00fcssen Ihre Strategie an die Rahmenbedingungen anpassen.<\/p>\n<p>Hier sehen Sie einen Vergleich der f\u00fcnf Optionen.<\/p>\n<h2>1. ETF<\/h2>\n<p>In Europa \u00e4hnelt ein ETF einem OGAW-Fonds mit zus\u00e4tzlicher B\u00f6rsennotierung, der im Tagesverlauf wie eine Aktie gehandelt wird.<\/p>\n<p><strong>Preismodell (White-Label-Plattform):<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>Gr\u00fcndungskosten:<\/strong> etwa 60.000 Euro pro ETF, so der Leiter der ETF-Forschung bei HANetf in einem Gespr\u00e4ch mit DAS INVESTMENT im November 2025; einige Plattformen, wie beispielsweise EPIC Investment Partners, erheben keine Geb\u00fchren. Der Aufbau eines eigenen ETF-Gesch\u00e4fts kostet hingegen laut dem Leitfaden von HANetf vom Januar 2025 etwa 6 bis 12 Millionen Euro, noch bevor \u00fcberhaupt Verm\u00f6genswerte eingeworben werden.<\/li>\n<li><strong>Feste Geb\u00fchren:<\/strong> etwa 200.000 Euro pro Jahr und ETF, laut HANetf, abh\u00e4ngig von der Anzahl der Notierungen, der erbrachten Dienstleistungen und der Registrierungen in den jeweiligen L\u00e4ndern.<\/li>\n<li><strong>Variable Geb\u00fchren:<\/strong> nicht ver\u00f6ffentlicht; jede Plattform legt ihre eigenen Geb\u00fchren fest, wobei beispielsweise EPIC ein gestaffeltes Geb\u00fchrensystem anwendet, bei dem die Geb\u00fchren mit steigendem Verm\u00f6gen sinken. Indexnachbildende ETFs zahlen zudem eine Indexlizenzgeb\u00fchr, die in einigen F\u00e4llen 50 % bis 60 % der Geb\u00fchreneinnahmen ausmacht.<\/li>\n<li><strong>Pr\u00fcfung:<\/strong> etwa 12.500 bis 14.000 Euro pro ETF und Jahr (Robeco UCITS ICAV und M&#038;G ETF ICAV, 2025), die wie die \u00fcbrigen Betriebskosten aus der Gesamtgeb\u00fchr des ETFs bestritten werden.<\/li>\n<li><strong>Market Making:<\/strong> erforderlich. Auf Xetra muss der Emittent pro ETF mindestens einen Market Maker beauftragen; die Geb\u00fchr wird privat vereinbart und nicht ver\u00f6ffentlicht. Anleger zahlen zudem den Geld-Brief-Spread, der im Jahr 2025 f\u00fcr die 20 liquidesten Aktien-ETFs auf Xetra durchschnittlich 3,9 Basispunkte betrug; bei neuen ETFs besteht das Risiko gr\u00f6\u00dferer Spreads.<\/li>\n<li><strong>Was die Geb\u00fchren abdecken:<\/strong> die Verwaltungsgesellschaft, die Verwaltung, die Verwahrstelle, die Wirtschaftspr\u00fcfung, Notierungen, Registrierungen und die Steuerberichterstattung, die beispielsweise bei irischen ETFs aus einer Pauschalgeb\u00fchr bestritten werden.<\/li>\n<li><strong>Nicht abgedeckt sind:<\/strong> die Geb\u00fchr des Market Makers (sofern diese nicht in Ihrer Plattform enthalten ist), Ihre eigene Verwaltungsgeb\u00fchr sowie die Handelskosten.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Zeit bis zur Markteinf\u00fchrung:<\/strong> Laut HANetf etwa 8 Wochen auf einer bestehenden White-Label-Plattform, gegen\u00fcber 24 Monaten oder mehr f\u00fcr den Aufbau eines eigenen ETF-Gesch\u00e4fts.<\/p>\n<p><strong>St\u00e4rken:<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Ein riesiger, wachsender Markt: Das ETF-Verm\u00f6gen in Europa erreichte Ende September 2026 einen Rekordwert von rund 3,25 Billionen Euro.<\/li>\n<li>Anleger k\u00f6nnen \u00fcber jede Bank oder jeden Broker kaufen.<\/li>\n<li>Anlegerschutz gem\u00e4\u00df OGAW-Richtlinie, wobei das Verm\u00f6gen bei einer Verwahrstelle verwahrt wird.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Schw\u00e4chen:<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>\u00dcberf\u00fcllt: Ende August 2026 konkurrierten 3.973 europ\u00e4ische ETFs von 171 Anbietern um Kapitalzufl\u00fcsse, wobei allein iShares 39,1 % des Verm\u00f6gens hielt.<\/li>\n<li>Hohe Ausfallquote: Im Jahr 2024 wurden 116 europ\u00e4ische ETFs zusammengelegt oder aufgel\u00f6st, w\u00e4hrend 240 neue ETFs aufgelegt wurden.<\/li>\n<li>Es gelten alle OGAW-Beschr\u00e4nkungen (siehe unten) sowie Notierungs- und Market-Making-Kosten.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>F\u00fcr wen es geeignet ist:<\/strong> index\u00e4hnliche oder regelbasierte Strategien mit realistischen Aussichten auf ein verwaltetes Verm\u00f6gen im neunstelligen Bereich.<\/p>\n<h2>2. OGAW-Fonds<\/h2>\n<p><strong>Preismodell (Beispiel: der HOW Global Leaders Fund, ein Teilfonds des liechtensteinischen OGAW-Dachfonds HOW Invest SICAV, 2025):<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>Gr\u00fcndungskosten:<\/strong> ca. 75.000 Euro.<\/li>\n<li><strong>Feste Geb\u00fchren:<\/strong> Verwaltungsgeb\u00fchr mindestens ca. 43.400 EUR pro Jahr (zuz\u00fcglich ca. 5.400 EUR f\u00fcr jede weitere Anteilsklasse), Verwahrstellengeb\u00fchr mindestens ca. 21.700 EUR sowie die Aufsichtsgeb\u00fchr in H\u00f6he von ca. 1.100 bis 2.200 EUR.<\/li>\n<li><strong>Variable Geb\u00fchren:<\/strong> Verwaltungsgeb\u00fchr 0,20 % und Verwahrstellengeb\u00fchr 0,115 % des verwalteten Verm\u00f6gens (AuM) pro Jahr, die die Mindestbetr\u00e4ge ersetzen, sobald diese \u00fcberschritten werden (ab etwa 19 bis 22 Millionen Euro), zuz\u00fcglich einer Aufsichtsabgabe von 0,0015 %.<\/li>\n<li><strong>Pr\u00fcfung:<\/strong> ca. 10.600 Euro pro Jahr (5.000 bis 14.000 Euro f\u00fcr OGAW-Fonds in \u00d6sterreich, Liechtenstein, Luxemburg und Irland im Jahr 2025), die separat zus\u00e4tzlich zu den oben genannten Geb\u00fchren in Rechnung gestellt werden.<\/li>\n<li><strong>Market Making:<\/strong> nicht erforderlich, daher keine Kosten. Anleger kaufen und verkaufen Anteile direkt beim Fonds zum Nettoinventarwert (NAV) an Handelstagen, die mindestens zweimal im Monat stattfinden, und zahlen keinen Market-Maker-Spread.<\/li>\n<li><strong>Was die Geb\u00fchren abdecken:<\/strong> Es gibt keine einheitliche Pauschalgeb\u00fchr; der Fonds bezahlt jede Dienstleistung separat, zuz\u00fcglich weiterer Kosten, die im Jahresbericht nicht einzeln aufgef\u00fchrt sind.<\/li>\n<li><strong>Nicht abgedeckt:<\/strong> Ihre Verwaltungs- und Erfolgsgeb\u00fchren sowie Ihre Handelskosten.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Zeit bis zur Markteinf\u00fchrung:<\/strong> Sobald der Antrag vollst\u00e4ndig ist, m\u00fcssen die Zulassungsbeh\u00f6rden in Deutschland innerhalb von 4 Wochen, in Frankreich innerhalb eines Monats und gem\u00e4\u00df den EU-Vorschriften innerhalb von h\u00f6chstens 2 Monaten entscheiden. In der Praxis dauert die Zulassung beispielsweise in Irland aufgrund mehrerer Pr\u00fcfungsrunden etwa 12 bis 16 Wochen.<\/p>\n<p><strong>St\u00e4rken:<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Der gr\u00f6\u00dfte Fondsbestand: Das Nettoverm\u00f6gen der OGAW belief sich Ende Mai 2026 laut der Europ\u00e4ischen<\/li>\n<li>Fund and Asset Management Association.<\/li>\n<li>EU-weiter Privatkundenpass.<\/li>\n<li>Anlegerschutz: Eine Verwahrstelle verwahrt und sichert das Fondsverm\u00f6gen.<\/li>\n<li>Liquidit\u00e4t f\u00fcr Anleger: Ein OGAW muss Anteile auf Verlangen jedes Anlegers zur\u00fccknehmen und ver\u00f6ffentlicht mindestens zweimal monatlich die Handelskurse.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Schw\u00e4chen:<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Die 5\/10\/40-Regel: Nicht mehr als 5 % des Nettoinventarwerts pro Emittent, bis zu 10 % sind zul\u00e4ssig, jedoch d\u00fcrfen alle Positionen \u00fcber 5 % zusammen 40 % nicht \u00fcberschreiten.<\/li>\n<li>Eingeschr\u00e4nkte Anlagem\u00f6glichkeiten: keine direkten Kryptow\u00e4hrungen, keine Edelmetalle und Derivate nur auf zul\u00e4ssige Basiswerte wie Wertpapiere, Finanzindizes, Zinss\u00e4tze und W\u00e4hrungen; somit sind Terminkontrakte auf einzelne Rohstoffe wie Roh\u00f6l oder Gold ausgeschlossen.<\/li>\n<li>Keine physischen Leerverk\u00e4ufe: Short-Positionen sind ausschlie\u00dflich \u00fcber Derivate m\u00f6glich.<\/li>\n<li>Die Hebelwirkung ist begrenzt: Das Derivateengagement darf nach dem Commitment-Ansatz 100 % des Nettoinventarwerts nicht \u00fcberschreiten; Fonds, die den absoluten<\/li>\n<li>Der VaR-Ansatz wird auf 20 % des Nettoinventarwerts (NAV) begrenzt, und die Kreditaufnahme ist vor\u00fcbergehend auf 10 % des Nettoinventarwerts (NAV) beschr\u00e4nkt.<\/li>\n<li>Mehr Schritte pro Transaktion: Auftr\u00e4ge d\u00fcrfen nur an die in der Ausf\u00fchrungsrichtlinie der Verwaltungsgesellschaft genannten Broker erteilt werden, jede Anlageentscheidung wird anhand der Fondsziele und Risikolimits \u00fcberpr\u00fcft, und die Verm\u00f6genswerte werden bei der Verwahrstelle verwahrt und nicht auf einem Brokerkonto, \u00fcber das Sie direkt handeln.<\/li>\n<li>Festsummen in sechsstelliger H\u00f6he vor dem ersten Euro an verwaltetem Verm\u00f6gen (AuM).<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>F\u00fcr wen es geeignet ist:<\/strong> diversifizierte Long-Only- oder Anleihenstrategien, insbesondere wenn Ihre Vertriebspartner ausschlie\u00dflich OGAW-Fonds erwerben.<\/p>\n<h2>3. Privater Fonds (AIF)<\/h2>\n<p>Ein alternativer Investmentfonds, der in nahezu jede Anlageklasse investieren kann. AIFs k\u00f6nnen an vielen Standorten gegr\u00fcndet werden: Innerhalb der EU sind Luxemburg und Irland die wichtigsten Optionen, auf die zusammen rund 91 % des weltweiten grenz\u00fcberschreitenden Fondsverm\u00f6gens (AuM) entfallen (48 % bzw. 43 %). Zu den Offshore-Standorten z\u00e4hlen die Kaimaninseln und die Kanalinseln. Die folgenden Zahlen vergleichen g\u00e4ngige europ\u00e4ische Optionen: den luxemburgischen RAIF, den irischen QIAIF, den maltesischen PIF und den deutschen Spezial-AIF.<\/p>\n<p><strong>Preismodell (luxemburgischer RAIF, mit einem irischen QIAIF, der diesem in etwa entspricht; selbstverwalteter maltesischer PIF; deutsches Plattformmodell f\u00fcr Risikokapitalfonds):<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>Gr\u00fcndungskosten:<\/strong> ca. 60.000 bis 160.000 Euro f\u00fcr einen luxemburgischen RAIF; keine ver\u00f6ffentlichten Zahlen f\u00fcr einen maltesischen PIF; keine Angaben auf der deutschen Plattform.<\/li>\n<li><strong>Pauschalgeb\u00fchren:<\/strong> F\u00fcr einen luxemburgischen RAIF betragen die Geb\u00fchren f\u00fcr den AIFM mindestens 75.000 bis \u00fcber 100.000 Euro, zuz\u00fcglich 25.000 bis 50.000 Euro f\u00fcr die Verwahrstelle und 40.000 bis 60.000 Euro f\u00fcr die Verwaltung pro Jahr. F\u00fcr einen maltesischen PIF: 15.000 bis 30.000 Euro f\u00fcr die Verwaltung, 25.000 bis 30.000 Euro f\u00fcr die Vorstandsmitglieder, den Compliance-Beauftragten und den MLRO sowie Aufsichtsgeb\u00fchren im niedrigen vierstelligen Bereich pro Jahr, ohne AIFM-Kosten und mit geringen oder gar keinen Kosten f\u00fcr die Verwahrstelle. Auf der deutschen Plattform fallen j\u00e4hrlich 35.000 Euro f\u00fcr die ersten 2 Millionen Euro an zugesagtem Kapital an.<\/li>\n<li><strong>Variable Geb\u00fchren:<\/strong> Bei einem luxemburgischen RAIF betragen diese 0,20 % bis 0,40 % des Nettoinventarwerts f\u00fcr den AIFM, sobald dieser sein Mindestkapital (von etwa 19 bis 50 Millionen Euro) \u00fcberschreitet, zuz\u00fcglich einer Zeichnungssteuer von 0,01 %. Bei einem maltesischen PIF wurden keine Geb\u00fchren angegeben. Auf der deutschen Plattform: 0,14 % auf das zugesagte Kapital ab 2 Millionen Euro.<\/li>\n<li><strong>Pr\u00fcfung:<\/strong> 15.000 bis 50.000 Euro pro Jahr f\u00fcr einen luxemburgischen RAIF und 3.000 bis 15.000 Euro f\u00fcr einen maltesischen PIF, die separat zus\u00e4tzlich zu den oben genannten Geb\u00fchren in Rechnung gestellt werden; in der Preisgestaltung der deutschen Plattform wird die Pr\u00fcfung nicht erw\u00e4hnt.<\/li>\n<li><strong>Market Making:<\/strong> nicht erforderlich, daher keine Kosten. Ein privater AIF ist in der Regel nicht b\u00f6rsennotiert; Anleger zeichnen Anteile und nehmen R\u00fccknahmen nur so oft vor, wie es die Fondsunterlagen zulassen, und ein geschlossener AIF kauft Anteile vor seiner Abwicklung nicht auf Antrag zur\u00fcck.<\/li>\n<li><strong>Was die Geb\u00fchren abdecken:<\/strong> In Luxemburg, Irland und Malta gibt es keine einheitliche Pauschalgeb\u00fchr; jeder Dienstleister (AIFM, Verwahrstelle, Verwaltungsgesellschaft, Wirtschaftspr\u00fcfer und in Malta die Verwaltungsratsmitglieder) stellt dem Fonds seine Leistungen separat in Rechnung. Die deutsche Plattform b\u00fcndelt die Verwaltung, die Fondsgr\u00fcndung, die Anlegeraufnahme und die Bestellung der Verwahrstelle in ihrer Geb\u00fchr.<\/li>\n<li><strong>Nicht enthalten sind:<\/strong> Ihre Verwaltungs- und Performancegeb\u00fchren sowie Handelskosten und beh\u00f6rdliche Geb\u00fchren auf der deutschen Plattform.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Zeit bis zur Auflegung:<\/strong> Der beh\u00f6rdliche Prozess dauert ab dem n\u00e4chsten Werktag f\u00fcr einen irischen QIAIF, 10 Werktage f\u00fcr einen in Malta gemeldeten AIF und bis zu 20 Werktage f\u00fcr eine deutsche Vertriebsgenehmigung. Einschlie\u00dflich der Einreichung der Unterlagen und der Registrierung des AIFM dauert die Auflegung in der Regel 4 bis 6 Wochen f\u00fcr einen luxemburgischen RAIF und 10 bis 16 Wochen f\u00fcr einen irischen QIAIF.<\/p>\n<p><strong>St\u00e4rken:<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Nahezu uneingeschr\u00e4nkte Anlageflexibilit\u00e4t: Private Equity, Immobilien, Anleihen, Hedge-Strategien.<\/li>\n<li>Anlegerschutz: Das Verm\u00f6gen wird von einer vorgeschriebenen Verwahrstelle verwahrt.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Schw\u00e4chen:<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Eingeschr\u00e4nkter Vertrieb: Sofern es sich nicht um professionelle Anleger handelt, m\u00fcssen Anleger in Luxemburg, Irland und Malta in der Regel mindestens 100.000 Euro anlegen, in Deutschland als semiprofessionelle Anleger 200.000 Euro.<\/li>\n<li>Kein \u201eClick-to-Buy\u201c-Zugang: Jeder Anleger durchl\u00e4uft ein Verfahren mit Zeichnungsunterlagen, Identit\u00e4tspr\u00fcfungen sowie \u00dcberpr\u00fcfungen hinsichtlich Sanktionen, politisch exponierter Personen (PEP) und negativer Medienberichte. Bei ausl\u00e4ndischen Anlegern und komplexen Strukturen dauert dies in der Regel 1 bis 3 Wochen, und jeder siebte Fondsmanager hat bereits erlebt, dass ein Anleger aufgrund eines mangelhaften Onboarding-Prozesses abgesprungen ist.<\/li>\n<li>Eine zus\u00e4tzliche Verwaltungsebene: Sofern der Fonds nicht selbst verwaltet wird, muss der AIFM das Portfolio- und Risikomanagement \u00fcbernehmen, sodass Sie die Strategie als sein Beauftragter oder Berater innerhalb seines Risikorahmens umsetzen.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>F\u00fcr wen es geeignet ist:<\/strong> illiquide Verm\u00f6genswerte, Private Equity, Private Credit, Hedgefonds-\u00e4hnliche Strategien unter Einsatz von Hebeleffekten und Short-Positionen oder ein kleiner Kreis gro\u00dfer professioneller Anleger.<\/p>\n<h2>4. OTC-Privatplatzierung AMC<\/h2>\n<p>Ein Actively Managed Certificate, das von einer Bank oder einer Zweckgesellschaft (SPV) ausgegeben und privat platziert wird, ohne an einer B\u00f6rse notiert zu sein.<\/p>\n<p><strong>Preismodell (drei privat platzierte AMCs: zwei, die von MR3 Issuer PCC in Guernsey begeben wurden, mit Term Sheets vom April 2022 und M\u00e4rz 2024, sowie eine, die von NRO Issuer auf den Kaimaninseln im Februar 2024 begeben wurde):<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>Einrichtungsgeb\u00fchr:<\/strong> Einmalige Geb\u00fchr in H\u00f6he von etwa 19.500 EUR gem\u00e4\u00df dem Guernsey-AMC von 2024, die \u00fcber die ersten sechs Monate vom Wert des Zertifikats abgezogen wird; f\u00fcr den Cayman-AMC wird keine Geb\u00fchr angegeben. Anderen Quellen zufolge liegen die Einrichtungsgeb\u00fchren zwischen 9.000 und 54.000 EUR.<\/li>\n<li><strong>Feste Geb\u00fchren:<\/strong> mindestens etwa 21.700 EUR pro Jahr im AMC von Guernsey 2024; im AMC der Kaimaninseln keine Angaben.<\/li>\n<li><strong>Variable Geb\u00fchren:<\/strong> eine Verwaltungsgeb\u00fchr des Emittenten in H\u00f6he von 0,40 % bis 0,50 % des verwalteten Verm\u00f6gens (AuM) pro Jahr.<\/li>\n<li><strong>Pr\u00fcfung:<\/strong> keine gesonderte Geb\u00fchr. Ein AMC ist kein Fonds, sondern ein Schuldtitel seines Emittenten; daher wird der Emittent einmalig f\u00fcr alle seine Produkte gepr\u00fcft, und die Kosten hierf\u00fcr sind in der Emittentengeb\u00fchr enthalten.<\/li>\n<li><strong>Market Making:<\/strong> keine gesonderte Geb\u00fchr, jedoch auch keine B\u00f6rsenkursnotierung. Der Emittent kauft die Zertifikate selbst auf \u201eBest-Effort\u201c-Basis mit einem Spread von 1 % unter normalen Marktbedingungen bei allen drei AMCs zur\u00fcck. Die AMC auf den Kaimaninseln wickelt Transaktionen nur w\u00f6chentlich ab, mit einer Vorank\u00fcndigung von drei Werktagen; die AMC auf Guernsey (2022) erlaubt zudem eine Vertriebsgeb\u00fchr von bis zu 2 % auf K\u00e4ufe und erhebt im ersten Jahr eine R\u00fccknahmegeb\u00fchr von 5 %, die nach f\u00fcnf Jahren auf null sinkt.<\/li>\n<li><strong>Was die Geb\u00fchren abdecken:<\/strong> eine Emittentengeb\u00fchr f\u00fcr die Verwaltung, die Bewertung, die Zahlstelle und die Wirtschaftspr\u00fcfung des Emittenten.<\/li>\n<li><strong>Nicht enthalten sind:<\/strong> Handelskosten des Brokers, etwaige Depotgeb\u00fchren des Brokers sowie Ihre Verwaltungs- und Erfolgsgeb\u00fchren. Die beiden AMC-Gesellschaften auf Guernsey begrenzen alle laufenden Geb\u00fchren, einschlie\u00dflich Ihrer eigenen, auf 3,5 % pro Jahr.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Zeit bis zur Markteinf\u00fchrung: in der Regel <\/strong>3 bis 6 Wochen.<\/p>\n<p><strong>St\u00e4rken:<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Flexibel: \u00f6ffentliche, private, Krypto- und strukturierte Verm\u00f6genswerte m\u00f6glich.<\/li>\n<li>Eine einzige ISIN, deren Abwicklung \u00fcber Standard-Depotbanken erfolgt.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Schw\u00e4chen:<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Ausschlie\u00dflich Privatplatzierung, die in der Regel qualifizierten Anlegern wie verm\u00f6genden Privatpersonen und Family Offices vorbehalten ist.<\/li>\n<li>Eingeschr\u00e4nkte Liquidit\u00e4t: In einigen Term Sheets kann das Zertifikat nur an den Emittenten zur\u00fcckverkauft werden.<\/li>\n<li>Emittentenrisiko: Sofern der AMC nicht besichert ist, tragen die Anleger das Kreditrisiko des Emittenten.<\/li>\n<li>Indirekter Handel: In einigen Term Sheets handelt es sich bei der Strategie um ein fiktives Portfolio, das vom Manager verwaltet und vom Emittenten bewertet wird.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>F\u00fcr wen es geeignet ist:<\/strong> Manager mit einem bestehenden Netzwerk qualifizierter Anleger, die weder Zugang zum Privatkundenmarkt noch B\u00f6rsenliquidit\u00e4t ben\u00f6tigen.<\/p>\n<h2>5. ETI von iMaps<\/h2>\n<p>Ein an der B\u00f6rse notiertes strukturiertes Produkt, das im Verh\u00e4ltnis 1:1 an ein getrenntes Portfolio gekoppelt ist, das Sie \u00fcber ein Brokerkonto bei einem der zugelassenen Broker, wie beispielsweise Interactive Brokers, Coinbase Prime oder Vantage, verwalten. Es verbindet die Flexibilit\u00e4t eines AMC mit einer B\u00f6rsennotierung und der Reichweite im Privatkundenbereich.<\/p>\n<p><strong>Preismodell:<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>Einrichtung:<\/strong> keine Einrichtungsgeb\u00fchr, lediglich eine Einlage in H\u00f6he von 6.000 Euro, die vollst\u00e4ndig zur\u00fcckerstattet wird, sobald das durchschnittliche verwaltete Verm\u00f6gen (AuM) \u00fcber die letzten sechs monatlichen Nettoinventarwerte hinweg 300.000 Euro erreicht hat.<\/li>\n<li><strong>Feste Geb\u00fchren:<\/strong> 1.000 EUR pro Monat (12.000 EUR pro Jahr) zuz\u00fcglich 75 EUR pro Monat (900 EUR pro Jahr) f\u00fcr das Referenz- sowie das Verwahr- und Abrechnungskonto. Bei ETIs, die Kryptow\u00e4hrungen halten, fallen zus\u00e4tzliche Buchhaltungskosten f\u00fcr Kryptow\u00e4hrungen in H\u00f6he von etwa 490 EUR pro Monat an.<\/li>\n<li><strong>Variable Geb\u00fchren:<\/strong> eine Emittenten-Verwaltungsgeb\u00fchr in H\u00f6he von 0,20 % p. a. auf das verwaltete Verm\u00f6gen (AuM).<\/li>\n<li><strong>Pr\u00fcfung:<\/strong> keine separate Geb\u00fchr; die j\u00e4hrliche Pr\u00fcfung ist in der monatlichen Geb\u00fchr von 1.000 EUR enthalten.<\/li>\n<li><strong>Market Making:<\/strong> keine gesonderte Geb\u00fchr. iMaps notiert den ETI selbst an jedem Handelstag von 9:00 bis 17:30 Uhr MEZ an der Stuttgarter B\u00f6rse, wobei die EUWAX AG als \u201eQuality Liquidity Provider\u201c fungiert. Anleger zahlen einen Spread von 1 % pro Seite, solange das verwaltete Verm\u00f6gen (AuM) unter 2,5 Millionen Euro liegt, und 0,50 % pro Seite dar\u00fcber.<\/li>\n<li><strong>Was die Geb\u00fchren abdecken:<\/strong> Nettoinventarwertberechnung, Berichterstattung, Wirtschaftspr\u00fcfung, B\u00f6rsennotierung, Zahl- und Emissionsstelle, Registerf\u00fchrer, ISIN-Pflege, FMA-Geb\u00fchren, F\u00fchrung des getrennten Portfolios, Besicherung sowie die Abwicklung mit dem Market Maker und der B\u00f6rse.<\/li>\n<li><strong>Nicht enthalten sind:<\/strong> Handelsgeb\u00fchren des Brokers, 250 Euro pro Dokumentaktualisierung nach der Notierung, 20 bis 40 Euro pro Zahlung vom bzw. auf das Brokerkonto sowie Ihre Verwaltungs- und Erfolgsgeb\u00fchren. Bei \u00f6ffentlichen Emissionen sind die gesamten Verwaltungsgeb\u00fchren, einschlie\u00dflich Ihrer eigenen, auf 4,5 % pro Jahr und die Erfolgsgeb\u00fchren auf 30 % begrenzt.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Zeit bis zur Markteinf\u00fchrung:<\/strong> etwa 30 Werktage ab Abschluss der Due-Diligence-Pr\u00fcfung bis zum ersten Handelstag.<\/p>\n<p><strong>St\u00e4rken:<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Das \u00f6ffentliche Angebot f\u00fcr Privatanleger, die Notierung an der Stuttgarter B\u00f6rse und das t\u00e4gliche Market Making mit der EUWAX AG als \u201eQuality Liquidity Provider\u201c sorgen gemeinsam daf\u00fcr, dass die Banken Ihrer Anleger die ISIN des ETI in ihren Systemen einrichten k\u00f6nnen und dazu bereit sind. Der \u00f6ffentliche Emissionsangebot erfolgt auf der Grundlage eines von der FMA genehmigten Basisprospekts und eines KID. Nach unserer Erfahrung scheitert das Vorhaben oft schon, wenn auch nur eines dieser Elemente fehlt.<\/li>\n<li>Handeln Sie alles, was Ihr Broker ausf\u00fchrt (im Rahmen Ihrer Handelsstrategie): unbegrenztes Rebalancing, auch intraday, sowie Hebel- und Short-Positionen \u00fcber Derivate innerhalb der vom Broker festgelegten Limits.<\/li>\n<li>Vertriebsreichweite: Verf\u00fcgbar f\u00fcr den \u00f6ffentlichen Vertrieb an Privatanleger in den EWR-L\u00e4ndern und der Schweiz sowie an professionelle Anleger in der gesamten EU, im Vereinigten K\u00f6nigreich, in Norwegen und in Island.<\/li>\n<li>Einfacher Zugang: Anleger kaufen an der Stuttgarter Wertpapierb\u00f6rse \u00fcber ihre Hausbank oder ihren Broker, genau wie eine Aktie oder einen ETF.<br \/>\nT\u00e4gliche Liquidit\u00e4t von 9:00 bis 17:30 Uhr MEZ, mit der EUWAX AG als Quality Liquidity Provider. Die EUWAX AG unterst\u00fctzt den Handel mit rund 2,3 Millionen Wertpapieren am Standort Stuttgart.<\/li>\n<li>Anlegerschutz: Die zugrunde liegenden Verm\u00f6genswerte werden zugunsten der ETI-Anleger bei einem unabh\u00e4ngigen Treuh\u00e4nder verpf\u00e4ndet, wodurch diese vor dem Emittentenrisiko gesch\u00fctzt sind.<\/li>\n<li>Geb\u00fchren nach dem Vorbild von Hedgefonds sind m\u00f6glich, beispielsweise 2 und 20. Aus aufsichtsrechtlichen Gr\u00fcnden ist die maximale Gesamtverwaltungsgeb\u00fchr f\u00fcr ein im Rahmen des iMaps-Programms emittiertes b\u00f6rsengehandeltes Instrument (ETI) auf 4,5 % p. a. zuz\u00fcglich Erfolgsgeb\u00fchren begrenzt.<\/li>\n<li>Bew\u00e4hrt: iMaps hat im Rahmen von \u00fcber 200 Emissionen mehr als 1 Mrd. EUR emittiert.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Schw\u00e4chen:<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Kein Fonds: Mandate oder Plattformen, die ausschlie\u00dflich Fondsanteile akzeptieren, k\u00f6nnen dieses Produkt nicht halten, obwohl OGAW-Fonds ETI in der Regel als zul\u00e4ssige \u00fcbertragbare Wertpapiere erwerben k\u00f6nnen.<\/li>\n<li>Einige Ausschl\u00fcsse: keine ungedeckten Leerverk\u00e4ufe, physische Rohstoffe, physische Immobilien, nicht b\u00f6rsennotierte geschlossene Fonds, Private Equity oder private Schuldtitel.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>F\u00fcr wen es geeignet ist:<\/strong> Aktive Manager, die mit Aktien, Futures, Optionen, Devisen, CFDs oder digitalen Verm\u00f6genswerten handeln \u2013 einschlie\u00dflich Long\/Short-Strategien \u2013, und die ein b\u00f6rsennotiertes Produkt mit einer ISIN suchen, das Privatanleger und professionelle Anleger \u00fcber ihre eigene Bank oder ihren Broker erwerben k\u00f6nnen.<\/p>\n<h2>Betreiben Sie bereits einen Fonds? Dann m\u00fcssen Sie sich nicht entscheiden.<\/h2>\n<p>Mit einem  <strong>Fund Linked Notes<\/strong>, wird das Segregated Portfolio als Feeder-Fonds eingerichtet, der lediglich in Ihren bestehenden offenen Fonds oder Ihr Fondsportfolio investiert. Ihr Fonds l\u00e4uft weiterhin wie bisher, und der ETI bietet Ihnen einen b\u00f6rsennotierten Zugang dazu.<\/p>\n<h2>Also, welches passt?<\/h2>\n<ul>\n<li>Planen Sie eine Anlage von \u00fcber 100 Mio. EUR im Rahmen einer indexorientierten Strategie? Dann sollten Sie sich einen ETF ansehen.<\/li>\n<li>Vertriebsgesellschaften kaufen ausschlie\u00dflich OGAW-Produkte, und Ihre Strategie ist diversifiziert und ausschlie\u00dflich auf Long-Positionen ausgerichtet? Entscheiden Sie sich f\u00fcr OGAW.<\/li>\n<li>Illiquide Verm\u00f6genswerte und eine Handvoll gro\u00dfer professioneller Anleger? Dann ist ein privater Fonds die richtige Wahl.<\/li>\n<li>Ein geschlossener Kreis qualifizierter Anleger und kein Bedarf an einer B\u00f6rsennotierung? Dann ist ein OTC-AMC die richtige L\u00f6sung.<\/li>\n<li>Eine aktive Strategie mit Verm\u00f6genswerten, die Ihr Broker handelt, Privatanleger und professionelle Anleger, die \u00fcber ihre eigene Bank kaufen, sowie ein verwaltetes Verm\u00f6gen (AuM) zwischen 500.000 Euro und \u00fcber 50 Millionen Euro? Genau daf\u00fcr wurde der ETI geschaffen.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Sie bringen die Strategie ein. iMaps k\u00fcmmert sich um die Struktur, die Notierung und alles, was damit zusammenh\u00e4ngt.<\/p>\n<h3>Quellen:<\/h3>\n<p>DAS INVESTMENT, November 2025, unter Berufung auf HANetf (Einrichtung von White-Label-ETFs und j\u00e4hrliche Kosten, Preisgestaltung von EPIC); HANetf, 2025 (Kosten f\u00fcr die interne ETF-Entwicklung und Zeitpl\u00e4ne f\u00fcr die Auflegung); ETF Stream unter Berufung auf HANetf und GHCO (ETF-Kostenkomponenten, Anteil an der Indexlizenz, bezahltes Market Making); Deutsche B\u00f6rse (Anforderung eines benannten Sponsors und ETF-Spreads 2025 auf Xetra); ETF Central, Januar 2025 (bezahlte Market-Making-Aktivit\u00e4ten in Europa); LSEG Lipper, 2021 bis 2026, auch \u00fcber Teleborsa (ETF-Verm\u00f6gen, Auflegungen, Schlie\u00dfungen und Schlie\u00dfungsrisiko nach Gr\u00f6\u00dfe); ETFGI, 2026 (Anzahl europ\u00e4ischer ETFs, Anbieter und iShares-Anteil); Jahresberichte 2025 von Robeco UCITS ICAV, M&#038;G ETF ICAV, Alpha UCITS SICAV, HOW Invest SICAV und IQAM Standortfonds \u00d6sterreich (Pr\u00fcfungsgeb\u00fchren f\u00fcr ETFs und OGAWs, Gesamtgeb\u00fchren sowie die Geb\u00fchrenordnung des HOW Global Leaders Fund); activelymanagedcertificate.solutions (Gr\u00fcndungskosten f\u00fcr OGAW); Funds Europe, 2018 (Lipper-Schwellenwert f\u00fcr die Rentabilit\u00e4t von Fonds); EFAMA, 2026 (UCITS-Nettoverm\u00f6gen); Pinsent Masons und AMF-Richtlinie DOC-2011-19 (Fristen f\u00fcr die UCITS-Zulassung in Irland und Frankreich); OGAW-Richtlinie 2009\/65\/EG, Richtlinie 2010\/43\/EU, CSSF-Rundschreiben 05\/176 und CESR\/10-788 (OGAW-Vorschriften zu Anlagen, Hebelwirkung, Handel, Gesch\u00e4ftsabwicklung, Verwahrstellen und Zulassung); Fidus und LuxLex, 2026 (Aufschl\u00fcsselung der AIF-Geb\u00fchren, Gr\u00fcndungskosten, Mindestkapital, rentable Gr\u00f6\u00dfe, Mindestanlagebetr\u00e4ge f\u00fcr Anleger und Fristen in Malta, Luxemburg und Irland); Infra One, 2026 (Preisgestaltung f\u00fcr deutsche AIF-Plattformen); Ocorian, 2024 und 2026 (Zeitplan f\u00fcr irische QIAIFs und Mindestanlagebetr\u00e4ge, Fondsdomizile); CSB Group, 2026 (Zeitplan f\u00fcr in Malta gemeldete AIFs und Mindestanlagebetr\u00e4ge); KAGB \u00a7\u00a7 1, 163 und 321, AIFM-Richtlinie 2011\/61\/EU und Delegierte Verordnung (EU) Nr. 694\/2014 (Mindestanlagebetrag f\u00fcr deutsche Anleger, Genehmigungsfristen, Pflichten des AIFM, offene und geschlossene AIF); Caruso, IQ-EQ und Carta (Anleger-Onboarding und KYC); MR3-Emittenten-PCC-Term Sheets f\u00fcr CH1138770818 (April 2022) und CH1320847416 (M\u00e4rz 2024) sowie NRO-Emittenten-Term-Sheet f\u00fcr CH0539505740 (Februar 2024) (OTC-AMC-Geb\u00fchren, Geb\u00fchrenobergrenzen, R\u00fcckkaufbedingungen und Spreads); Fume, Atrinum Ventures, vestr und Kellerhals Carrard, FundFront sowie ein GenTwo-Term Sheet (OTC-AMC-Einrichtungskosten, Bewertung, Mindestbetr\u00e4ge, Zeitpl\u00e4ne und Bedingungen); Interactive Brokers, BDO Schweiz und Damalion, 2022 bis 2026 (AMC-Pr\u00fcfung auf Emittentenebene und Gesamtgeb\u00fchren des Emittenten); iMaps-Term-Sheets, Basisprospekt 2026, OGAW-Zulassungshinweis und Wertpapier\u00fcbersicht (ETI-Geb\u00fchren, Geb\u00fchrenobergrenzen, Market Making, Regeln und Anlegerschutz); iMaps-Website und EUWAX AG (Emissionszahlen, Anlegerzugang und Liquidit\u00e4t).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Sie m\u00f6chten ein Anlageprodukt auf den Markt bringen. 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