{"id":16196,"date":"2026-10-29T07:42:33","date_gmt":"2026-10-29T06:42:33","guid":{"rendered":"https:\/\/imaps-capital.com\/eti-etf-opcvm-fia-ou-amc-lequel-correspond-le-mieux-a-votre-strategie\/"},"modified":"2026-10-29T07:42:59","modified_gmt":"2026-10-29T06:42:59","slug":"eti-etf-opcvm-fia-ou-amc-lequel-correspond-le-mieux-a-votre-strategie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/imaps-capital.com\/fr\/eti-etf-opcvm-fia-ou-amc-lequel-correspond-le-mieux-a-votre-strategie\/","title":{"rendered":"ETI, ETF, OPCVM, FIA ou AMC : lequel correspond le mieux \u00e0 votre strat\u00e9gie ?"},"content":{"rendered":"<p>Vous souhaitez lancer un produit d&rsquo;investissement. Diff\u00e9rents v\u00e9hicules sont disponibles, et chacun pr\u00e9sente des co\u00fbts, des r\u00e8gles et une port\u00e9e aupr\u00e8s des investisseurs qui lui sont propres. Si vous faites le mauvais choix, soit vous paierez trop cher pendant des ann\u00e9es, soit vous devrez adapter votre strat\u00e9gie pour qu\u2019elle corresponde au v\u00e9hicule choisi.<\/p>\n<p>Voici un comparatif des cinq options.<\/p>\n<h2>1. ETF<\/h2>\n<p>En Europe, un ETF s\u2019apparente \u00e0 un fonds OPCVM cot\u00e9 en bourse, n\u00e9goci\u00e9 en cours de s\u00e9ance comme une action.<\/p>\n<p><strong>Mod\u00e8le tarifaire (plateforme en marque blanche) :<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>Co\u00fbts de lancement :<\/strong> environ 60 000 euros par ETF, selon le responsable de la recherche sur les ETF chez HANetf, qui s&rsquo;est entretenu avec DAS INVESTMENT en novembre 2025 ; certaines plateformes, telles qu&rsquo;EPIC Investment Partners, ne facturent aucun frais. En revanche, la cr\u00e9ation de votre propre activit\u00e9 d\u2019ETF co\u00fbte entre 6 et 12 millions d\u2019euros avant toute lev\u00e9e de fonds, selon le guide publi\u00e9 par HANetf en janvier 2025.<\/li>\n<li><strong>Frais fixes :<\/strong> environ 200 000 euros par an et par ETF, selon HANetf, en fonction du nombre de cotations, des services propos\u00e9s et des enregistrements par pays.<\/li>\n<li><strong>Frais variables :<\/strong> non publi\u00e9s ; chaque plateforme fixe ses propres tarifs, et EPIC, par exemple, applique une tarification \u00e9chelonn\u00e9e qui diminue \u00e0 mesure que les actifs augmentent. Les ETF indiciels s&rsquo;acquittent \u00e9galement d&rsquo;une redevance d&rsquo;indice, qui repr\u00e9sente dans certains cas entre 50 % et 60 % des revenus issus des frais.<\/li>\n<li><strong>Audit :<\/strong> environ 12 500 \u00e0 14 000 euros par ETF et par an (Robeco UCITS ICAV et M&#038;G ETF ICAV, 2025), pr\u00e9lev\u00e9s sur les frais globaux de l\u2019ETF au m\u00eame titre que ses autres frais d\u2019exploitation.<\/li>\n<li><strong>Tenue de march\u00e9 :<\/strong> obligatoire. Sur Xetra, l&rsquo;\u00e9metteur doit faire appel \u00e0 au moins un teneur de march\u00e9 par ETF ; les honoraires sont convenus de mani\u00e8re confidentielle et ne sont pas publi\u00e9s. Les investisseurs paient \u00e9galement l\u2019\u00e9cart entre le cours acheteur et le cours vendeur, qui s\u2019\u00e9levait en moyenne \u00e0 3,9 points de base pour les 20 ETF actions les plus liquides sur Xetra en 2025 ; les nouveaux ETF risquent de pr\u00e9senter des \u00e9carts plus importants.<\/li>\n<li><strong>Ce que couvrent les frais :<\/strong> la soci\u00e9t\u00e9 de gestion, l\u2019administration, le d\u00e9positaire, l\u2019audit, les cotations, les enregistrements et les d\u00e9clarations fiscales, que les ETF irlandais, par exemple, r\u00e8glent au titre d\u2019une commission forfaitaire unique.<\/li>\n<li><strong>Ne sont pas couverts :<\/strong> les frais du teneur de march\u00e9 (sauf si votre plateforme les inclut), vos propres frais de gestion et vos frais de n\u00e9gociation.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>D\u00e9lai de lancement :<\/strong> environ 8 semaines sur une plateforme en marque blanche existante, selon HANetf, contre 24 mois ou plus pour cr\u00e9er votre propre activit\u00e9 d&rsquo;ETF.<\/p>\n<p><strong>Points forts :<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Un march\u00e9 gigantesque et en pleine croissance : les actifs des ETF europ\u00e9ens ont atteint un niveau record d&rsquo;environ 3 250 milliards d&rsquo;euros \u00e0 la fin du mois de septembre 2026.<\/li>\n<li>Les investisseurs peuvent acheter ces produits aupr\u00e8s de n\u2019importe quelle banque ou de n\u2019importe quel courtier.<\/li>\n<li>Protection des investisseurs conforme \u00e0 la directive OPCVM, les actifs \u00e9tant d\u00e9tenus par un d\u00e9positaire.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Points faibles :<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Un march\u00e9 satur\u00e9 : fin ao\u00fbt 2026, 3 973 ETF europ\u00e9ens propos\u00e9s par 171 prestataires se disputaient les flux d&rsquo;investissements, et iShares d\u00e9tenait \u00e0 lui seul 39,1 % des actifs.<\/li>\n<li>Taux de mortalit\u00e9 \u00e9lev\u00e9 : 116 ETF europ\u00e9ens ont fait l&rsquo;objet d&rsquo;une fusion ou d&rsquo;une liquidation en 2024, contre 240 lancements.<\/li>\n<li>Soumis \u00e0 toutes les restrictions applicables aux OPCVM (voir ci-dessous), auxquelles s\u2019ajoutent les frais de cotation et de tenue de march\u00e9.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>\u00c0 qui s&rsquo;adresse-t-il ?<\/strong> Aux strat\u00e9gies de type indiciel ou fond\u00e9es sur des r\u00e8gles, offrant une perspective r\u00e9aliste d&rsquo;atteindre un encours sous gestion \u00e0 neuf chiffres.<\/p>\n<h2>2. Fonds OPCVM<\/h2>\n<p><strong>Mod\u00e8le de tarification (exemple : le fonds \u00ab HOW Global Leaders Fund \u00bb, un compartiment de la SICAV \u00ab HOW Invest \u00bb (OPCVM du Liechtenstein) de type \u00ab umbrella \u00bb, 2025) :<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>Frais de mise en place :<\/strong> environ 75 000 euros.<\/li>\n<li><strong>Frais fixes :<\/strong> frais de gestion minimaux d\u2019environ 43 400 euros par an (auxquels s\u2019ajoutent environ 5 400 euros pour chaque cat\u00e9gorie d\u2019actions suppl\u00e9mentaire), frais de d\u00e9positaire d\u2019au moins environ 21 700 euros, et redevance r\u00e9glementaire d\u2019environ 1 100 \u00e0 2 200 euros.<\/li>\n<li><strong>Frais variables :<\/strong> frais de gestion de 0,20 % et frais de d\u00e9positaire de 0,115 % des actifs sous gestion par an, qui remplacent les montants minimaux d\u00e8s lors qu\u2019ils sont sup\u00e9rieurs (\u00e0 partir d\u2019environ 19 \u00e0 22 millions d\u2019euros), auxquels s\u2019ajoute une redevance r\u00e9glementaire de 0,0015 %.<\/li>\n<li><strong>Audit :<\/strong> environ 10 600 euros par an (entre 5 000 et 14 000 euros pour les fonds OPCVM en Autriche, au Liechtenstein, au Luxembourg et en Irlande en 2025), factur\u00e9s s\u00e9par\u00e9ment en plus des frais mentionn\u00e9s ci-dessus.<\/li>\n<li><strong>Tenue de march\u00e9 :<\/strong> aucune n\u2019est n\u00e9cessaire, donc aucun co\u00fbt. Les investisseurs ach\u00e8tent et rachetent des parts directement aupr\u00e8s du fonds \u00e0 la valeur liquidative, les jours de n\u00e9gociation au moins deux fois par mois, et ne paient aucun \u00e9cart de tenue de march\u00e9.<\/li>\n<li><strong>Ce que couvrent les frais :<\/strong> il n\u2019existe pas de frais forfaitaires uniques ; le fonds r\u00e9mun\u00e8re chaque service s\u00e9par\u00e9ment, auxquels s\u2019ajoutent d\u2019autres co\u00fbts que le rapport annuel ne d\u00e9taille pas.<\/li>\n<li><strong>Non couverts :<\/strong> vos frais de gestion et de performance, ainsi que vos frais de transaction.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>D\u00e9lai de mise sur le march\u00e9 :<\/strong> une fois la demande compl\u00e8te, les autorit\u00e9s de r\u00e9glementation doivent se prononcer dans un d\u00e9lai de 4 semaines en Allemagne, d\u2019un mois en France et de 2 mois au maximum en vertu de la r\u00e9glementation europ\u00e9enne. Dans la pratique, compte tenu des cycles d\u2019examen, l\u2019autorisation prend environ 12 \u00e0 16 semaines, par exemple en Irlande.<\/p>\n<p><strong>Points forts :<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Le march\u00e9 de distribution le plus important : l&rsquo;actif net des OPCVM s&rsquo;\u00e9levait \u00e0 18 300 milliards d&rsquo;euros \u00e0 la fin du mois de mai 2026, selon l&rsquo;Association europ\u00e9enne<\/li>\n<li>Association europ\u00e9enne des fonds et de la gestion d\u2019actifs.<\/li>\n<li>Passeport de distribution au sein de l\u2019UE.<\/li>\n<li>Protection des investisseurs : un d\u00e9positaire d\u00e9tient et conserve en toute s\u00e9curit\u00e9 les actifs du fonds.<\/li>\n<li>Liquidit\u00e9 pour les investisseurs : un OPCVM doit racheter les parts \u00e0 la demande de tout investisseur et publie les cours de n\u00e9gociation au moins deux fois par mois.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Points faibles :<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>La r\u00e8gle des 5\/10\/40 : pas plus de 5 % de la valeur liquidative par \u00e9metteur, avec une limite maximale autoris\u00e9e de 10 %, mais l\u2019ensemble des positions sup\u00e9rieures \u00e0 5 % ne doit pas d\u00e9passer 40 %.<\/li>\n<li>Une gamme d\u2019instruments limit\u00e9e : pas de cryptomonnaies directes, pas de m\u00e9taux pr\u00e9cieux, et des produits d\u00e9riv\u00e9s uniquement sur des sous-jacents \u00e9ligibles tels que les titres, les indices financiers, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et les devises ; ainsi, les contrats \u00e0 terme sur une seule mati\u00e8re premi\u00e8re, comme le p\u00e9trole brut ou l\u2019or, sont interdits.<\/li>\n<li>Pas de vente \u00e0 d\u00e9couvert physique : les positions courtes ne sont possibles que par le biais de produits d\u00e9riv\u00e9s.<\/li>\n<li>L\u2019effet de levier est plafonn\u00e9 : l\u2019exposition aux produits d\u00e9riv\u00e9s ne peut d\u00e9passer 100 % de la valeur liquidative selon l\u2019approche par engagement ; les fonds utilisant l\u2019approche absolue<\/li>\n<li>Les positions relevant de l&rsquo;approche VaR sont limit\u00e9es \u00e0 20 % de la valeur liquidative, et l&rsquo;endettement est limit\u00e9 \u00e0 10 % de la valeur liquidative \u00e0 titre temporaire.<\/li>\n<li>Des \u00e9tapes suppl\u00e9mentaires par op\u00e9ration : les ordres ne peuvent \u00eatre transmis qu\u2019aux courtiers d\u00e9sign\u00e9s dans la politique d\u2019ex\u00e9cution de la soci\u00e9t\u00e9 de gestion, chaque d\u00e9cision d\u2019investissement est v\u00e9rifi\u00e9e au regard des objectifs et des limites de risque du fonds, et les actifs sont conserv\u00e9s aupr\u00e8s du d\u00e9positaire plut\u00f4t que sur un compte de courtage sur lequel vous n\u00e9gociez directement.<\/li>\n<li>Des frais fixes \u00e0 six chiffres avant m\u00eame le premier euro d\u2019actifs sous gestion.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>\u00c0 qui s&rsquo;adresse-t-il ?<\/strong> Aux strat\u00e9gies diversifi\u00e9es \u00ab long-only \u00bb ou obligataires, en particulier si vos distributeurs n&rsquo;ach\u00e8tent que des OPCVM.<\/p>\n<h2>3. Fonds priv\u00e9 (FIA)<\/h2>\n<p>Un fonds d\u2019investissement alternatif pouvant investir dans pratiquement toutes les classes d\u2019actifs. Les FIA peuvent \u00eatre constitu\u00e9s dans de nombreux pays : au sein de l\u2019UE, les principaux choix sont le Luxembourg et l\u2019Irlande, qui d\u00e9tiennent ensemble environ 91 % des actifs sous gestion (ASG) des fonds transfrontaliers \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale (48 % et 43 %). Parmi les options offshore, on peut citer les \u00eeles Ca\u00efmans et les \u00eeles Anglo-Normandes. Les chiffres ci-dessous comparent les options europ\u00e9ennes courantes : le RAIF luxembourgeois, le QIAIF irlandais, le PIF maltais et le Spezial-AIF allemand.<\/p>\n<p><strong>Mod\u00e8le de tarification (RAIF luxembourgeois, avec un QIAIF irlandais similaire ; PIF maltais autog\u00e9r\u00e9 ; mod\u00e8le de plateforme allemand pour les fonds de capital-risque) :<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>Co\u00fbts de mise en place :<\/strong> entre 60 000 et 160 000 euros pour un RAIF luxembourgeois ; aucun chiffre publi\u00e9 pour un PIF maltais ; aucun chiffre disponible sur la plateforme allemande.<\/li>\n<li><strong>Frais fixes :<\/strong> pour un RAIF luxembourgeois, un montant minimum de 75 000 \u00e0 100 000 euros (voire plus) pour le gestionnaire de FIA, auquel s\u2019ajoutent 25 000 \u00e0 50 000 euros pour le d\u00e9positaire et 40 000 \u00e0 60 000 euros pour l\u2019administration par an. Pour un PIF maltais, entre 15 000 et 30 000 euros pour l\u2019administration, entre 25 000 et 30 000 euros pour les administrateurs, le responsable de la conformit\u00e9 et le responsable de la lutte contre le blanchiment (MLRO), ainsi que des frais r\u00e9glementaires de l\u2019ordre de quelques milliers d\u2019euros par an, sans frais li\u00e9s au gestionnaire de fonds d\u2019investissement alternatif (AIFM) et avec des frais de d\u00e9positaire minimes, voire nuls. Sur la plateforme allemande, 35 000 euros par an pour les premiers 2 millions d\u2019euros de capital engag\u00e9.<\/li>\n<li><strong>R\u00e9mun\u00e9rations variables :<\/strong> pour un RAIF luxembourgeois, entre 0,20 % et 0,40 % de la valeur liquidative pour le gestionnaire de FIA d\u00e8s lors que celle-ci d\u00e9passe son seuil minimum (entre environ 19 et 50 millions d&rsquo;euros), auxquels s&rsquo;ajoute une taxe de souscription de 0,01 %. Pour un PIF maltais, aucun montant n&rsquo;est indiqu\u00e9. Sur la plateforme allemande, 0,14 % sur le capital engag\u00e9 sup\u00e9rieur \u00e0 2 millions d\u2019euros.<\/li>\n<li><strong>Audit :<\/strong> entre 15 000 et 50 000 euros par an pour un RAIF luxembourgeois et entre 3 000 et 15 000 euros pour un PIF maltais, factur\u00e9s s\u00e9par\u00e9ment en sus des frais susmentionn\u00e9s ; la tarification de la plateforme allemande ne fait pas mention de l\u2019audit.<\/li>\n<li><strong>Tenue de march\u00e9 :<\/strong> non requise, donc sans frais. Un FIA priv\u00e9 n\u2019est g\u00e9n\u00e9ralement pas cot\u00e9 ; les investisseurs souscrivent et rachetent des parts aupr\u00e8s du fonds uniquement \u00e0 la fr\u00e9quence autoris\u00e9e par ses documents constitutifs, et un FIA de type ferm\u00e9 ne rach\u00e8te pas de parts sur demande avant sa liquidation.<\/li>\n<li><strong>Ce que couvrent les frais :<\/strong> au Luxembourg, en Irlande et \u00e0 Malte, il n\u2019existe pas de frais forfaitaires uniques ; chaque prestataire de services (gestionnaire de FIA, d\u00e9positaire, administrateur, auditeur et, \u00e0 Malte, les administrateurs) facture le fonds s\u00e9par\u00e9ment. La plateforme allemande regroupe dans ses frais l\u2019administration, la constitution du fonds, l\u2019int\u00e9gration des investisseurs et la d\u00e9signation du d\u00e9positaire.<\/li>\n<li><strong>Ne sont pas pris en charge :<\/strong> vos frais de gestion et de performance, vos frais de transaction, ainsi que les frais r\u00e9glementaires sur la plateforme allemande.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>D\u00e9lai de lancement :<\/strong> la proc\u00e9dure r\u00e9glementaire prend \u00e0 partir du jour ouvrable suivant pour un QIAIF irlandais, 10 jours ouvrables pour un FIA notifi\u00e9 \u00e0 Malte, et jusqu\u2019\u00e0 20 jours ouvrables pour l\u2019autorisation de commercialisation en Allemagne. En tenant compte des documents et de la proc\u00e9dure d&rsquo;enregistrement de l&rsquo;AIFM, les lancements prennent g\u00e9n\u00e9ralement entre 4 et 6 semaines pour un RAIF luxembourgeois et entre 10 et 16 semaines pour un QIAIF irlandais.<\/p>\n<p><strong>Points forts :<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Une flexibilit\u00e9 d&rsquo;investissement quasi totale : capital-investissement, immobilier, dette, strat\u00e9gies de couverture.<\/li>\n<li>Protection des investisseurs : les actifs sont d\u00e9tenus par un d\u00e9positaire obligatoire.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Points faibles :<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Distribution restreinte : \u00e0 moins d\u2019\u00eatre des investisseurs professionnels, les investisseurs doivent g\u00e9n\u00e9ralement s\u2019engager \u00e0 hauteur d\u2019au moins 100 000 euros au Luxembourg, en Irlande et \u00e0 Malte, et de 200 000 euros en tant qu\u2019investisseurs semi-professionnels en Allemagne.<\/li>\n<li>Pas d\u2019acc\u00e8s \u00abcliquez pour acheter\u00bb : chaque investisseur doit se soumettre \u00e0 l\u2019examen des documents de souscription, \u00e0 des v\u00e9rifications d\u2019identit\u00e9 ainsi qu\u2019\u00e0 des contr\u00f4les relatifs aux sanctions, aux personnes politiquement expos\u00e9es (PPE) et aux informations n\u00e9gatives parues dans la presse. Pour les investisseurs \u00e9trangers et les structures complexes, ce processus prend g\u00e9n\u00e9ralement entre 1 et 3 semaines, et un gestionnaire sur sept a d\u00e9j\u00e0 vu un investisseur se d\u00e9sister en raison d\u2019un processus d\u2019int\u00e9gration d\u00e9faillant.<\/li>\n<li>Un niveau de gestion suppl\u00e9mentaire : \u00e0 moins que le fonds ne soit autog\u00e9r\u00e9, le gestionnaire de fonds d&rsquo;investissement alternatifs (GFIA) doit assurer la gestion du portefeuille et des risques ; vous mettez donc en \u0153uvre la strat\u00e9gie en tant que mandataire ou conseiller de ce dernier, dans le respect de son cadre de gestion des risques.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>\u00c0 qui s&rsquo;adresse-t-il ? Aux<\/strong> actifs illiquides, au capital-investissement, au cr\u00e9dit priv\u00e9, aux strat\u00e9gies de type hedge fund recourant \u00e0 l&rsquo;effet de levier et aux positions courtes, ou <strong>\u00e0<\/strong> un cercle restreint de grands investisseurs professionnels.<\/p>\n<h2>4. AMC de placement priv\u00e9 de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9<\/h2>\n<p>Un certificat \u00e0 gestion active \u00e9mis par une banque ou une entit\u00e9 ad hoc (SPV) et plac\u00e9 de mani\u00e8re priv\u00e9e, sans cotation en bourse.<\/p>\n<p><strong>Mod\u00e8le de tarification (trois fonds de gestion d&rsquo;actifs (AMC) plac\u00e9s de mani\u00e8re priv\u00e9e : deux \u00e9mis par MR3 Issuer PCC \u00e0 Guernesey, dont les fiches de conditions datent d&rsquo;avril 2022 et de mars 2024, et un par NRO Issuer aux \u00eeles Ca\u00efmans, en f\u00e9vrier 2024) :<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>Frais de mise en place :<\/strong> frais uniques d&rsquo;environ 19 500 euros dans le cadre de l&rsquo;AMC de Guernesey de 2024, d\u00e9duits de la valeur du certificat au cours de ses six premiers mois ; aucun montant n&rsquo;est indiqu\u00e9 pour l&rsquo;AMC des \u00eeles Ca\u00efmans. D&rsquo;autres sources estiment ces frais entre 9 000 et 54 000 euros.<\/li>\n<li><strong>Frais fixes :<\/strong> un minimum d\u2019environ 21 700 euros par an dans le cadre de l\u2019AMC de Guernesey 2024 ; aucun montant n\u2019est indiqu\u00e9 pour l\u2019AMC des \u00eeles Ca\u00efmans.<\/li>\n<li><strong>Frais variables :<\/strong> des frais de gestion de l\u2019\u00e9metteur compris entre 0,40 % et 0,50 % des actifs sous gestion (AuM) par an.<\/li>\n<li><strong>Audit :<\/strong> pas de frais distincts. Un AMC est un titre de cr\u00e9ance de son \u00e9metteur plut\u00f4t qu&rsquo;un fonds ; par cons\u00e9quent, l&rsquo;\u00e9metteur fait l&rsquo;objet d&rsquo;un audit unique pour l&rsquo;ensemble de ses produits et le co\u00fbt de cet audit est inclus dans les frais de l&rsquo;\u00e9metteur.<\/li>\n<li><strong>Tenue de march\u00e9 :<\/strong> pas de commission distincte, mais pas de cotation en bourse non plus. L\u2019\u00e9metteur rach\u00e8te lui-m\u00eame les certificats, dans la mesure du possible, avec un \u00e9cart de 1 % dans des conditions de march\u00e9 normales pour les trois AMC. L\u2019AMC des \u00eeles Ca\u00efmans effectue des op\u00e9rations qu\u2019une fois par semaine, moyennant un pr\u00e9avis de trois jours ouvrables ; l\u2019AMC de Guernesey 2022 autorise \u00e9galement des frais de distribution pouvant aller jusqu\u2019\u00e0 2 % sur les achats et pr\u00e9l\u00e8ve des frais de rachat de 5 % la premi\u00e8re ann\u00e9e, qui tombent \u00e0 z\u00e9ro au bout de cinq ans.<\/li>\n<li><strong>Ce que couvrent les frais :<\/strong> des frais d\u2019\u00e9metteur uniques couvrant l\u2019administration, l\u2019\u00e9valuation, l\u2019agent payeur et l\u2019audit de l\u2019\u00e9metteur.<\/li>\n<li><strong>Ne sont pas pris en charge :<\/strong> les frais de n\u00e9gociation du courtier, les \u00e9ventuels frais de garde du courtier, ainsi que vos frais de gestion et de performance. Les deux AMC de Guernesey plafonnent l&rsquo;ensemble des frais de fonctionnement, y compris les v\u00f4tres, \u00e0 3,5 % par an.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>D\u00e9lai de lancement : g\u00e9n\u00e9ralement <\/strong>de 3 \u00e0 6 semaines.<\/p>\n<p><strong>Points forts :<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Flexibilit\u00e9 : possibilit\u00e9 d\u2019investir dans des actifs publics, priv\u00e9s, cryptographiques et structur\u00e9s.<\/li>\n<li>Un seul code ISIN dont le r\u00e8glement s&rsquo;effectue par l&rsquo;interm\u00e9diaire de d\u00e9positaires standard.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Points faibles :<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Placement priv\u00e9 uniquement, g\u00e9n\u00e9ralement r\u00e9serv\u00e9 aux investisseurs qualifi\u00e9s, tels que les particuliers fortun\u00e9s et les family offices.<\/li>\n<li>Liquidit\u00e9 limit\u00e9e : dans certaines conditions g\u00e9n\u00e9rales, le certificat ne peut \u00eatre revendu qu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9metteur.<\/li>\n<li>Risque \u00e9metteur : \u00e0 moins que l\u2019AMC ne soit garanti, les investisseurs supportent le risque de cr\u00e9dit de l\u2019\u00e9metteur.<\/li>\n<li>N\u00e9gociation indirecte : dans certaines fiches de conditions, la strat\u00e9gie consiste en un portefeuille notionnel g\u00e9r\u00e9 par le gestionnaire et \u00e9valu\u00e9 par l\u2019\u00e9metteur.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>\u00c0 qui s\u2019adresse-t-il ?<\/strong> Aux gestionnaires disposant d\u2019un r\u00e9seau existant d\u2019investisseurs qualifi\u00e9s qui n\u2019ont pas besoin d\u2019une visibilit\u00e9 aupr\u00e8s du grand public ni de liquidit\u00e9 boursi\u00e8re.<\/p>\n<h2>5. ETI par iMaps<\/h2>\n<p>Un produit structur\u00e9 cot\u00e9 en bourse, index\u00e9 \u00e0 raison de 1 pour 1 sur un portefeuille distinct que vous g\u00e9rez via un compte de courtage ouvert aupr\u00e8s d&rsquo;un des courtiers \u00e9ligibles, tels qu&rsquo;Interactive Brokers, Coinbase Prime ou Vantage. Il allie la flexibilit\u00e9 d&rsquo;un AMC \u00e0 une cotation en bourse et \u00e0 une large accessibilit\u00e9 pour les particuliers.<\/p>\n<p><strong>Mod\u00e8le tarifaire :<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>Mise en place :<\/strong> pas de frais de mise en place, uniquement un d\u00e9p\u00f4t de 6 000 euros, rembours\u00e9 int\u00e9gralement d\u00e8s que la moyenne des actifs sous gestion (AuM) atteint 300 000 euros sur la base des six valeurs liquidatives mensuelles.<\/li>\n<li><strong>Frais fixes :<\/strong> 1 000 EUR par mois (12 000 EUR par an), plus 75 EUR par mois (900 EUR par an) pour le compte de r\u00e9f\u00e9rence et le compte de d\u00e9p\u00f4t\/compensation. Les ETI d\u00e9tenant des cryptomonnaies entra\u00eenent des frais de comptabilit\u00e9 li\u00e9s aux cryptomonnaies d\u2019environ 490 EUR par mois.<\/li>\n<li><strong>Frais variables :<\/strong> des frais de gestion de l\u2019\u00e9metteur de 0,20 % par an sur les actifs sous gestion.<\/li>\n<li><strong>Audit :<\/strong> pas de frais distincts ; l\u2019audit annuel est inclus dans les frais mensuels de 1 000 EUR.<\/li>\n<li><strong>Tenue de march\u00e9 :<\/strong> pas de commission distincte. iMaps publie elle-m\u00eame les cotations de l&rsquo;ETI \u00e0 la Bourse de Stuttgart tous les jours de cotation de 9 h \u00e0 17 h 30 (CET), avec EUWAX AG en tant que fournisseur de liquidit\u00e9 de qualit\u00e9. Les investisseurs paient un \u00e9cart de 1 % de chaque c\u00f4t\u00e9 tant que les actifs sous gestion (AuM) sont inf\u00e9rieurs \u00e0 2,5 millions d&rsquo;euros, et de 0,50 % de chaque c\u00f4t\u00e9 au-del\u00e0 de ce montant.<\/li>\n<li><strong>Ce que couvrent les frais :<\/strong> calcul de la valeur liquidative, rapports, audit, cotation, agent payeur et \u00e9metteur, teneur de registre, gestion des codes ISIN, frais de la FMA, gestion du portefeuille s\u00e9par\u00e9, constitution de garanties, ainsi que les relations avec le teneur de march\u00e9 et la bourse.<\/li>\n<li><strong>Ne sont pas pris en charge :<\/strong> les frais de n\u00e9gociation du courtier, 250 euros par mise \u00e0 jour de document apr\u00e8s la cotation, 20 \u00e0 40 euros par virement depuis ou vers le compte du courtier, ainsi que vos commissions de gestion et de performance. Pour les offres au public, le montant total des commissions de gestion, y compris les v\u00f4tres, est plafonn\u00e9 \u00e0 4,5 % par an, et les commissions de performance \u00e0 30 %.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>D\u00e9lai de lancement :<\/strong> environ 30 jours ouvrables entre l&rsquo;acceptation des v\u00e9rifications pr\u00e9alables et le premier jour de cotation.<\/p>\n<p><strong>Points forts :<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>L&rsquo;offre publique de vente au d\u00e9tail, la cotation \u00e0 la Bourse de Stuttgart et la tenue de march\u00e9 quotidienne assur\u00e9e par EUWAX AG en tant que \u00ab Quality Liquidity Provider \u00bb (fournisseur de liquidit\u00e9 de qualit\u00e9) permettent, dans leur ensemble, aux banques de vos investisseurs de pouvoir int\u00e9grer le code ISIN de l&rsquo;ETI dans leurs syst\u00e8mes, et celles-ci sont dispos\u00e9es \u00e0 le faire. L\u2019offre publique s\u2019accompagne d\u2019un prospectus de base approuv\u00e9 par la FMA et d\u2019un document d\u2019informations cl\u00e9s (KID). D\u2019apr\u00e8s notre exp\u00e9rience, si l\u2019un de ces \u00e9l\u00e9ments vient \u00e0 manquer, l\u2019op\u00e9ration \u00e9choue souvent.<\/li>\n<li>N\u00e9gociez tout ce que votre courtier ex\u00e9cute (dans le cadre de votre strat\u00e9gie de trading) : r\u00e9\u00e9quilibrage illimit\u00e9, y compris intrajournalier, ainsi que l\u2019effet de levier et les positions courtes via des produits d\u00e9riv\u00e9s, dans les limites fix\u00e9es par le courtier.<\/li>\n<li>Couverture du march\u00e9 de d\u00e9tail : disponible \u00e0 la vente au public dans les pays de l&rsquo;EEE et en Suisse, ainsi qu&rsquo;aux investisseurs professionnels dans l&rsquo;ensemble de l&rsquo;UE, au Royaume-Uni, en Norv\u00e8ge et en Islande.<\/li>\n<li>Acc\u00e8s facile : les investisseurs ach\u00e8tent sur la Bourse de Stuttgart par l\u2019interm\u00e9diaire de leur banque ou de leur courtier habituel, comme s\u2019il s\u2019agissait d\u2019une action ou d\u2019un ETF.<br \/>\nLiquidit\u00e9 quotidienne de 9 h 00 \u00e0 17 h 30 CET, avec EUWAX AG en tant que fournisseur de liquidit\u00e9 de qualit\u00e9. EUWAX AG assure la n\u00e9gociation d\u2019environ 2,3 millions de titres sur la place de Stuttgart.<\/li>\n<li>Protection des investisseurs : les actifs sous-jacents sont nantis aupr\u00e8s d\u2019un fiduciaire ind\u00e9pendant au profit des investisseurs d\u2019ETI, ce qui les prot\u00e8ge du risque \u00e9metteur.<\/li>\n<li>Des commissions de type \u00ab hedge fund \u00bb sont possibles, telles que \u00ab 2 et 20 \u00bb. \u00c0 des fins r\u00e9glementaires, le montant maximal des frais de gestion totaux d\u2019un instrument n\u00e9goci\u00e9 en bourse (ETI) \u00e9mis dans le cadre du programme iMaps est plafonn\u00e9 \u00e0 4,5 % par an, major\u00e9 des commissions de performance.<\/li>\n<li>Une exp\u00e9rience \u00e9prouv\u00e9e : iMaps a \u00e9mis plus d\u2019un milliard d\u2019euros dans le cadre de plus de 200 \u00e9missions.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Points faibles :<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Ce n\u2019est pas un fonds : les mandats ou les plateformes qui n\u2019acceptent que des parts de fonds ne peuvent pas le d\u00e9tenir, bien que les fonds OPCVM puissent g\u00e9n\u00e9ralement acheter des ETI en tant que valeurs mobili\u00e8res \u00e9ligibles.<\/li>\n<li>Quelques exclusions : pas de ventes \u00e0 d\u00e9couvert \u00e0 nu, de mati\u00e8res premi\u00e8res physiques, de biens immobiliers physiques, de fonds ferm\u00e9s non cot\u00e9s, de capital-investissement ni de dette priv\u00e9e.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>\u00c0 qui s\u2019adresse-t-il ? Aux<\/strong> gestionnaires actifs n\u00e9gociant des actions, des contrats \u00e0 terme, des options, des devises, des CFD ou des actifs num\u00e9riques, y compris dans le cadre de strat\u00e9gies long\/short, qui recherchent un produit cot\u00e9 dot\u00e9 d\u2019un code ISIN que les investisseurs particuliers et professionnels peuvent acqu\u00e9rir par l\u2019interm\u00e9diaire de leur propre banque ou courtier.<\/p>\n<h2>Vous g\u00e9rez d\u00e9j\u00e0 un fonds ? Vous n\u2019avez pas \u00e0 choisir.<\/h2>\n<p>Avec un  <strong>Fund Linked Notes<\/strong>, le portefeuille distinct est configur\u00e9 comme un fonds nourricier qui investit simplement dans votre fonds ouvert existant ou dans votre portefeuille de fonds. Votre fonds continue de fonctionner comme avant, et l&rsquo;ETI lui offre un point d&rsquo;acc\u00e8s cot\u00e9 en bourse.<\/p>\n<h2>Alors, lequel vous convient le mieux ?<\/h2>\n<ul>\n<li>Vous envisagez d&rsquo;investir plus de 100 millions d&rsquo;euros dans une strat\u00e9gie de type indiciel ? Optez pour un ETF.<\/li>\n<li>Les distributeurs n&rsquo;ach\u00e8tent que des OPCVM et votre strat\u00e9gie est diversifi\u00e9e et exclusivement orient\u00e9e vers les positions longues ? Optez pour un OPCVM.<\/li>\n<li>Des actifs illiquides et une poign\u00e9e de grands investisseurs professionnels ? Un fonds priv\u00e9 est la solution id\u00e9ale.<\/li>\n<li>Un cercle restreint d\u2019investisseurs qualifi\u00e9s et aucun besoin de cotation ? Une soci\u00e9t\u00e9 de gestion de fonds de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9 (OTC AMC) est la solution.<\/li>\n<li>Une strat\u00e9gie active sur des actifs n\u00e9goci\u00e9s par votre courtier, des investisseurs particuliers et professionnels achetant par l\u2019interm\u00e9diaire de leur propre banque, et un encours sous gestion compris entre 500 000 euros et plus de 50 millions d\u2019euros ? C\u2019est pr\u00e9cis\u00e9ment pour cela que l\u2019ETI a \u00e9t\u00e9 con\u00e7u.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Vous apportez la strat\u00e9gie. iMaps se charge de la structure, de la cotation et de tout ce qui s\u2019y rapporte.<\/p>\n<h3>Sources :<\/h3>\n<p>DAS INVESTMENT, novembre 2025, citant HANetf (mise en place d\u2019un ETF en marque blanche et co\u00fbts annuels, tarification d\u2019EPIC) ; HANetf, 2025 (co\u00fbts de cr\u00e9ation d\u2019un ETF en interne et d\u00e9lais de lancement) ; ETF Stream, citant HANetf et GHCO (composantes des co\u00fbts des ETF, part de la licence d\u2019indice, tenue de march\u00e9 r\u00e9mun\u00e9r\u00e9e) ; Deutsche B\u00f6rse (exigence relative au sponsor d\u00e9sign\u00e9 et spreads des ETF en 2025 sur Xetra) ; ETF Central, janvier 2025 (tenue de march\u00e9 r\u00e9mun\u00e9r\u00e9e en Europe) ; LSEG Lipper, de 2021 \u00e0 2026, \u00e9galement via Teleborsa (actifs des ETF, lancements, fermetures et risque de fermeture par taille) ; ETFGI, 2026 (nombre d\u2019ETF europ\u00e9ens, de fournisseurs et part de march\u00e9 d\u2019iShares) ; Rapports annuels 2025 de Robeco UCITS ICAV, M&#038;G ETF ICAV, Alpha UCITS SICAV, HOW Invest SICAV et IQAM Standortfonds \u00d6sterreich (honoraires d\u2019audit des ETF et des OPCVM, frais globaux et bar\u00e8me des frais du fonds HOW Global Leaders) ; activelymanagedcertificate.solutions (co\u00fbts de cr\u00e9ation d\u2019un OPCVM) ; Funds Europe, 2018 (seuil de viabilit\u00e9 des fonds selon Lipper) ; EFAMA, 2026 (actifs nets des OPCVM) ; Pinsent Masons et instruction DOC-2011-19 de l\u2019AMF (d\u00e9lais d\u2019agr\u00e9ment des OPCVM en Irlande et en France) ; Directive OPCVM 2009\/65\/CE, directive 2010\/43\/UE, circulaire CSSF n\u00b0 05\/176 et CESR\/10-788 (r\u00e8gles relatives aux investissements, \u00e0 l\u2019effet de levier, aux op\u00e9rations de n\u00e9gociation, aux transactions, au d\u00e9positaire et \u00e0 l\u2019agr\u00e9ment des OPCVM) ; Fidus et LuxLex, 2026 (ventilation des frais des FIA, co\u00fbts de constitution, capital minimum, taille viable, montants minimaux d\u2019investissement et d\u00e9lais \u00e0 Malte, au Luxembourg et en Irlande) ; Infra One, 2026 (tarification des plateformes de FIA en Allemagne) ; Ocorian, 2024 et 2026 (calendrier et seuil minimal d\u2019investisseurs pour les QIAIF irlandais, domiciles des fonds) ; CSB Group, 2026 (calendrier et seuil minimal d\u2019investisseurs pour les FIA notifi\u00e9s \u00e0 Malte) ; Articles 1, 163 et 321 de la KAGB, directive 2011\/61\/UE sur les gestionnaires de FIA et r\u00e8glement d\u00e9l\u00e9gu\u00e9 (UE) n\u00b0 694\/2014 (montant minimum d&rsquo;investissement en Allemagne, d\u00e9lais d&rsquo;agr\u00e9ment, obligations des gestionnaires de FIA, FIA ouverts et ferm\u00e9s); Caruso, IQ-EQ et Carta (processus d\u2019int\u00e9gration des investisseurs et KYC) ; fiches de conditions de l\u2019\u00e9metteur MR3 pour les PCC CH1138770818 (avril 2022) et CH1320847416 (mars 2024) ainsi que la fiche de conditions de l\u2019\u00e9metteur NRO pour le CH0539505740 (f\u00e9vrier 2024) (commissions de l\u2019AMC, plafonds de commissions, conditions de rachat et \u00e9carts de cours) ; Fume, Atrinum Ventures, vestr et Kellerhals Carrard, FundFront ainsi qu\u2019une fiche de conditions GenTwo (frais de mise en place de la gestion de portefeuille de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9, \u00e9valuation, montants minimaux, calendriers et conditions) ; Interactive Brokers, BDO Suisse et Damalion, de 2022 \u00e0 2026 (audit AMC au niveau de l\u2019\u00e9metteur et frais globaux de l\u2019\u00e9metteur) ; fiches de conditions d\u2019iMaps, prospectus de base 2026, note d\u2019\u00e9ligibilit\u00e9 OPCVM et aper\u00e7u des titres (frais ETI, plafonds de frais, tenue de march\u00e9, r\u00e8gles et protection des investisseurs) ; site web d\u2019iMaps et EUWAX AG (chiffres d\u2019\u00e9mission, acc\u00e8s des investisseurs et liquidit\u00e9).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Vous souhaitez lancer un produit d&rsquo;investissement. Diff\u00e9rents v\u00e9hicules sont disponibles, et chacun pr\u00e9sente des co\u00fbts, des r\u00e8gles et une port\u00e9e aupr\u00e8s des investisseurs qui lui sont propres. Si vous faites le mauvais choix, soit vous paierez trop cher pendant des ann\u00e9es, soit vous devrez adapter votre strat\u00e9gie pour qu\u2019elle corresponde au v\u00e9hicule choisi. 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