La plupart des gestionnaires d’investissement disposant d’une stratégie éprouvée ne la transposent jamais à plus grande échelle. Non pas parce que la stratégie échoue, mais parce que l’infrastructure nécessaire à sa diffusion n’est jamais mise en place.
La création d’un fonds OPCVM prend environ 12 à 18 mois et coûte entre 100 000 et 200 000 euros rien qu’en frais d’établissement et de fonctionnement pour la première année, avant qu’un seul investisseur ne voie le produit. La voie du placement privé maintient la stratégie enfermée derrière les murs de l’accréditation, invisible pour les millions d’investisseurs de détail en Allemagne qui accèdent aux produits d’investissement par le biais de leurs comptes bancaires et de courtage existants. Le compte géré fonctionne jusqu’à ce que le client s’en aille, et que l’historique de ses investissements disparaisse avec lui.
Le groupe cible d’iMaps fait partie d’un marché important et en pleine croissance. L’Europe compte plus de 4 600 sociétés de gestion d’actifs, qui emploient directement 130 000 personnes et gèrent des actifs estimés à 34 400 milliards d’euros, l’Allemagne figurant parmi les cinq plus grands marchés de propriété de fonds du continent. Derrière ces chiffres se cachent des milliers de gestionnaires de portefeuille indépendants, de traders et de gestionnaires d’investissement agréés appliquant des stratégies éprouvées, dont beaucoup n’ont jamais eu la possibilité d’accéder à un produit évolutif et coté en bourse. C’est pour combler cette lacune qu’iMaps a été créée en 2018.
Aujourd’hui, en 2026, le marché allemand continue de s’en rendre compte.
Depuis sa première nomination en 2021, iMaps a figuré chaque année sur le bulletin de vote du Deutscher Zertifikatepreis. En 2026, elle est en concurrence dans presque toutes les catégories avec Deutsche Bank, Goldman Sachs, BNP Paribas, JP Morgan, UBS, Morgan Stanley, Société Générale et plus d’une douzaine d’autres grandes institutions, étant l’un des deux seuls émetteurs indépendants à ne pas être soutenu par un groupe bancaire.
Qu’est-ce que le Deutscher Zertifikatepreis et pourquoi est-il important ?
Le Deutscher Zertifikatepreis est un prix annuel décerné par Feingold Research, co-sponsorisé par les trois bourses allemandes qui négocient des produits d’investissement structurés – Börse Frankfurt, Börse Stuttgart et Börse gettex à Munich – ainsi que par la première chaîne d’information télévisée allemande, n-tv. Il évalue les émetteurs de produits structurés dans toute l’Allemagne, qui abrite plus de 111 milliards d’euros de produits structurés en circulation, ce qui en fait le plus grand marché de détail de produits structurés au monde.
L’évaluation n’est pas un concours de brochures. Elle combine quatre données indépendantes :
- Une étude de service menée par Feingold Research, évaluant les émetteurs en fonction de la qualité des produits, de la documentation et de la transparence des prix.
- Volumes réels de transactions sur les bourses et les plates-formes de gré à gré
- Un vote public, ouvert du 1er juin au 31 juillet 2026, recueillant les réponses d’investisseurs particuliers et d’acteurs professionnels du marché dans toute l’Allemagne.
- Le vote d’un jury d’experts, composé de plus de 40 jurés issus d’institutions telles que Börse Stuttgart, Deutsche Börse, Baader Bank, comdirect, flatex DEGIRO, ICF Bank, justTRADE, S Broker, Smartbroker, et d’éminents journalistes financiers de Der Aktionär, Börse Online, ZertifikateJournal, onvista, et n-tv.
Le fait d’être sur le bulletin de vote, évalué par ce jury contre ces émetteurs, dans un marché de cette taille, est un signal. La nomination n’arrive pas en remplissant un formulaire. Elle arrive parce que les professionnels et les investisseurs du marché choisissent déjà iMaps. Le jury d’experts 2026 comprend des représentants de la Börse Stuttgart (directeur des opérations boursières), de la Deutsche Börse AG (développement des activités de détail), de la Baader Bank (directeur des ventes de produits dérivés), de comdirect (directeur général du courtage), de flatex DEGIRO (directeur du développement des activités), Consorsbank (Senior Manager Trading Products), ICF Bank (Director Market Making), S Broker (Head of Product and Trading Offering), Smartbroker AG (Board Member), justTRADE (Founder and CEO), gettex (Head of Issuer Relations), ainsi que les rédacteurs et rédacteurs en chef de ZertifikateJournal, Der Aktionär, Börse Online, onvista et n-tv. Il ne s’agit pas d’observateurs. Ce sont les institutions et les journalistes qui définissent la manière dont les produits structurés sont achetés, distribués et couverts sur le marché allemand.
Les catégories dans lesquelles iMaps est en concurrence
En 2026, iMaps figure sur le bulletin de vote dans les catégories suivantes :
- Meilleur émetteur global
- Meilleure offre numérique
- Meilleur service à la clientèle
- Meilleure offre d’information
- Meilleure qualité commerciale
- Meilleurs produits d’investissement
- Meilleures solutions en matière d’ESG et de développement durable
- Meilleure offre d’éducation et de formation
- Meilleur support commercial
- Meilleur émetteur du marché primaire
Deux catégories ont un poids particulier cette année.
Les meilleurs produits d’investissement, c’est là que le cœur de l’architecture des produits d’iMaps s’oppose à l’ensemble des produits institutionnels. Chaque numéro d’ETI iMaps est construit sur la base de la stratégie d’un gestionnaire d’investissement spécifique, et non sur un produit générique provenant d’une étagère centrale.
La meilleure offre numérique est celle pour laquelle iMaps dispose d’un avantage structurel qu’aucune banque de ce classement ne peut reproduire. Avec plus de 70 000 followers et membres de groupes sur toutes les plateformes, iMaps a construit la plus grande empreinte de médias sociaux de tous les émetteurs de produits structurés de son groupe de pairs.
Outre le vote public, le jury a désigné iMaps dans deux autres catégories :
- Meilleur émetteur de produits d’investissement indiciels et participatifs
- Produit d’investissement structuré de l’année : l’ETI iMaps Haack Performance
Ce qu’iMaps construit réellement, et pourquoi c’est différent
iMaps est un émetteur d’ETI: une plateforme qui reprend la stratégie existante d’un gestionnaire d’investissement et la reconditionne en un instrument négocié en bourse coté à la bourse de Stuttgart (EUWAX).
EUWAX contient plus de 1,9 million de produits d’investissement structurés. Il s’agit du plus grand segment boursier au monde pour les produits d’investissement structurés. Lorsqu’une ETI d’iMaps y est cotée, elle n’est pas cotée dans une niche du marché. Elle est cotée sur la bourse que les investisseurs particuliers, les banques et les courtiers allemands utilisent déjà tous les jours pour acheter et vendre des produits structurés.
La chaîne structurelle fonctionne comme suit :
L’émetteur : iMaps ETI AG
Enregistré au Liechtenstein et gérant un programme d’émission approuvé par la FMA (Financial Market Authority Liechtenstein). Enregistré auprès de l’ESMA. L’émetteur a structuré plus d’un milliard d’euros de volume ETI à travers plus de 200 émissions au fil des ans. iMaps détient actuellement 425 millions d’euros d’intérêts ouverts dans des produits d’investissement cotés, ce qui représente une part de marché de plus de 10 % en Allemagne en termes de volume, et plus de 25 % en termes de chiffre d’affaires boursier au cours de certains mois.
Le véhicule d’investissement
Chaque ETI est lié 1:1 à un portefeuille ségrégué dédié, détenu au sein d’une société de portefeuille ségrégué entièrement détenue par iMaps ETI AG. La structure séparée signifie que le portefeuille d’un gestionnaire d’investissement est juridiquement et opérationnellement séparé de tous les autres. Si un autre portefeuille du programme rencontre un problème, il n’a pas accès aux autres portefeuilles.
La couche collatérale : Le Groupe CSG en tant que fiduciaire des sûretés
Le portefeuille ségrégué est mis en gage auprès du groupe CSG, qui agit en tant que fiduciaire de sécurité indépendant au profit des investisseurs de l’ETI. Cette structure de nantissement protège contre le risque de crédit d’iMaps ETI AG elle-même. En cas de faillite d’iMaps, les actifs ne font pas partie de la masse de l’insolvabilité de l’émetteur. Ils sont cantonnés et dus aux investisseurs. C’est ce que signifie la garantie dans la pratique, et c’est la norme qui distingue les instruments négociés en bourse des certificats bancaires non garantis.
Le niveau d’exécution : Les courtiers institutionnels
Le gestionnaire d’investissement exécute les transactions au sein du portefeuille distinct par l’intermédiaire de l’un des trois courtiers partenaires institutionnels :
- Interactive Brokers, qui donne accès à plus de 170 marchés dans 29 devises à partir d’une plateforme unique et qui sert des clients dans plus de 200 pays et territoires
- Vantage, courtier multi-actifs fondé en 2009, réglementé par 4 juridictions dont la FCA (Royaume-Uni) et l’ASIC (Australie), offrant plus de 1 000 instruments de change, indices, matières premières, ETF, obligations et actions dans 172 pays.
- Coinbase Prime, pour les stratégies cryptographiques, offrant la garde institutionnelle et le négoce de plus de 250 actifs numériques avec une couverture d’assurance de 320 millions USD et un accès au négoce 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7.
Résultat : un gestionnaire d’investissement disposant d’une stratégie en direct peut négocier exactement comme il le fait déjà, par l’intermédiaire d’un courtier qu’il utilise peut-être déjà, tandis que l’ETI répertoriée sur EUWAX reflète son portefeuille en temps réel.
Le niveau de distribution : La bourse et la compensation
L’ETI est émise par Clearstream et peut être réglée par Euroclear et SIX. Elle se négocie sur EUWAX avec une liquidité quotidienne. Les investisseurs y accèdent par l’intermédiaire de leurs comptes bancaires ou de courtiers existants, notamment Interactive Brokers, Swissquote, UBS et des néobrokers tels que Smartbroker, Traders Place et d’autres. La stratégie qui vivait dans un tableur ou un compte géré est désormais accessible et éligible à la commercialisation pour les investisseurs de détail dans l’ensemble de l’EEE et en Suisse, ainsi que pour les investisseurs au Royaume-Uni, à Singapour, à Hong Kong, aux Émirats arabes unis/Dubaï et au-delà.
Pourquoi les produits d’investissement sont la catégorie qui compte
Pour la plupart des émetteurs participant à ce scrutin, la réponse à la catégorie des produits d’investissement dépend de la taille de leur gamme de produits : nombre de certificats inscrits, étroitesse des fourchettes, volume de marketing.
Pour iMaps, la réponse est structurelle.
Chaque ETI émise par iMaps est un produit sur mesure construit sur la base de la stratégie réelle d’un gestionnaire d’investissement spécifique. L’investisseur qui achète une ETI iMaps achète une exposition directe, 1:1, au portefeuille d’un gestionnaire spécifique, entièrement collatéralisée, cotée sur une bourse réglementée, avec une liquidité quotidienne. Il n’y a pas de structure de frais de fonds superposée. Il n’y a pas de blocage. Il n’y a pas de barrière d’investissement minimum qui exclut les participants de détail.
Comment voter et que se passe-t-il ensuite ?
Le vote public pour le Deutscher Zertifikatepreis 2026 est ouvert du 1er juin au 31 juillet 2026. Le vote dure moins de 2 minutes. Chaque participant participe au tirage au sort d’un iPhone 17 Pro et d’un abonnement exclusif de 6 mois à un service boursier.
Si le travail d’iMaps, qui consiste à faire passer les gestionnaires d’investissement indépendants de la stratégie au produit coté, distribuable et négocié en bourse, mérite d’être reconnu sur le marché où ce travail est le plus important, un vote est le moyen de le dire.
Vous pouvez soutenir iMaps en votant ici : https://easy-feedback.de/umfrage/2116050/X2SCUYx
Pour les gestionnaires d’investissement qui lisent ces lignes
Toutes plateformes confondues, iMaps a dépassé les 70 000 followers et membres de groupe, ce qui en fait l’émetteur de produits structurés le plus suivi de son groupe de pairs. Un chiffre dont nous sommes fiers et qui ne cesse de croître grâce à vous.
Si vous gérez une stratégie d’investissement qui produit des résultats, la structure décrite dans cet article est à votre disposition. Plus d’un milliard d’euros de volume d’émission d’ETI dans le cadre d’iMaps n’est pas le fruit d’une seule grande relation. Il s’est construit stratégie par stratégie, par l’intermédiaire de gestionnaires d’investissement qui avaient une approche efficace et qui avaient besoin d’un moyen de la distribuer à grande échelle.
Le passage de la stratégie à la cotation de l’ETI à la bourse de Stuttgart prend environ 30 jours ouvrables.
Faites-nous savoir quand vous serez prêt à lancer votre première ETI !
Sources d’information
- Marché européen de la gestion d’actifs : Plus de 4 600 sociétés de gestion d’actifs, ~130 000 personnes employées, 34,4 billions d’euros de gestion d’actifs, l’Allemagne parmi les cinq plus grands marchés de propriété de fonds en Europe. European Fund and Asset Management Association (EFAMA), Asset Management in Europe, 17e édition (décembre 2025) et Our Industry in Numbers. https://www.efama.org/about-our-industry/our-industry-numbers
- Marché allemand des produits structurés : plus de 111 milliards d’euros d’encours. Bundesverband für strukturierte Wertpapiere (BSW), Marktvolumen & Marktanteile nach Marktvolumen (statistiques mensuelles du marché, 2024). https://www.derbsw.de/de/marktvolumen/
- EUWAX (Börse Stuttgart) : plus de 1,9 million de produits structurés cotés ; le plus grand segment boursier pour les produits dérivés titrisés en Europe. Börse Stuttgart. https://www.boerse-stuttgart.de
- Interactive Brokers : accès à plus de 170 marchés dans 29 devises à partir d’une plateforme unique ; clients dans plus de 200 pays et territoires. Interactive Brokers LLC. https://www.interactivebrokers.com
- Vantage : courtier multi-actifs fondé en 2009, réglementé par plusieurs juridictions, dont la FCA (Royaume-Uni) et l’ASIC (Australie) ; plus de 1 000 instruments parmi les devises, les indices, les matières premières, les ETF, les obligations et les actions ; opérant dans 172 pays. Vantage Markets. https://www.vantagemarkets.com
- Coinbase Prime : garde institutionnelle et transactions sur plus de 250 actifs numériques ; couverture d’assurance de 320 millions USD ; accès aux transactions 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7. Coinbase, Inc. https://www. coinbase.com/prime
