Das ist die Frage, die sich jeder Fondsmanager vor dem Abschluss eines Vertrags stellt, auch wenn er sie nicht direkt ausspricht: „Was geschieht mit meinem Produkt und dem Geld meiner Anleger, wenn der Emittent in Konkurs geht?“
Das ist eine berechtigte Frage. Von Banken begebene strukturierte Wertpapiere sind in der Regel vorrangige, unbesicherte Verbindlichkeiten. Wenn der Emittent insolvent wird, reiht sich der Inhaber des Wertpapiers in die Reihe aller anderen Gläubiger ein und hofft auf das Beste. Genau diese Regelung machte die strukturierten Wertpapiere von Lehman Brothers zu einem gut dokumentierten Fallbeispiel dafür, was „unbesichert“ tatsächlich bedeutet, wenn es darauf ankommt.
iMaps wurde entwickelt, um diese Frage zu beantworten, noch bevor sie gestellt wird.
So funktioniert der Schutz konkret:
- Ihr ETI ist mit einem „Segregated Portfolio“ verknüpft, einer rechtlich eigenständigen Einheit innerhalb der iMaps-eigenen Struktur für segregierte Portfolios auf den Kaimaninseln. Die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten jedes Segregated Portfolios sind von allen anderen Segregated Portfolios innerhalb der Struktur abgeschottet, sodass die Strategie eines anderen Managers keinen Anspruch auf Ihr Portfolio hat. Dieses Segregated Portfolio unterhält das eigentliche Konto beim Broker (Interactive Brokers, Vantage, Coinbase Prime oder Baader Bank).
- Diese zugrunde liegenden Vermögenswerte werden im Rahmen einer „Programme Security Trust Deed“ an Collateral Services PTC verpfändet, eine unabhängige, beaufsichtigte private Treuhandgesellschaft, die zu CSC Global gehört, nicht zu iMaps. Auf diese Verpfändung beziehen sich die Term Sheets, wenn dort „Kreditrisiko des Emittenten: versichert (Besicherung)“ aufgeführt ist.
- iMaps wird jährlich geprüft, und der beauftragte Anlageverwalter verfügt über eine direkte Vollmacht sowie vollständigen Einblick in das Brokerkonto, sodass niemand auf einen Bericht warten muss, um zu wissen, dass die Vermögenswerte tatsächlich vorhanden sind (alternativ bieten wir die Option eines Signal-Anbieters an).
- Die gesamte Struktur unterliegt einem von der FMA (Liechtensteiner Finanzmarktaufsicht) genehmigten Basisprospekt. Die ETIs sind zudem im öffentlichen Register der ESMA (Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde) eingetragen – der auf EU-Ebene tätigen Behörde, die die Wertpapiermärkte in der gesamten Union beaufsichtigt. Sie sind an der Stuttgarter Wertpapierbörse (EUWAX) notiert, dem größten börsenbasierten Segment für strukturierte Anlageprodukte in Europa.
Die Erfolgsbilanz hinter dem Projekt
Seit seiner Einführung hat iMaps im Rahmen von über 200 Emissionen mehr als 1 Milliarde Euro ausgegeben, und diese Zahl steigt täglich weiter an.
Das Fazit
Ihr Vermögen wird in einem getrennten Portfolio verwahrt, das im Rahmen einer formellen Sicherungsurkunde an einen unabhängigen Treuhänder verpfändet wird, jährlich geprüft wird und für Ihren beauftragten Anlageverwalter einsehbar ist. Diese Struktur ist bereits vorhanden, bevor die Frage nach einem Ausfall des Emittenten überhaupt aktuell wird.
Quellen
iMaps-Sicherheitsübersicht (Sicherheitenstruktur, CSC Global, Prüfung, Vollmacht), das White-Label-ETI-Term-Sheet (Stuttgart EUWAX, besichert, öffentliches Angebot für Privatanleger) für die Bezeichnung „Versichert (Besicherung)“, den Basisprospekt der iMaps ETI AG von 2026 (Abschnitt 2.4 „Programmsicherheit“ bezüglich Rangfolge und Behandlung von Deckungslücken), boerse-stuttgart.de bezüglich der Angabe zum EUWAX-Marktsegment sowie die internen Emissionszahlen von iMaps (über 1 Mrd. EUR emittiert, über 200 Emissionen)
