ETI, ETF, OPCVM, FIA ou AMC : lequel correspond le mieux à votre stratégie ?

Vous souhaitez lancer un produit d’investissement. Différents véhicules sont disponibles, et chacun présente des coûts, des règles et une portée auprès des investisseurs qui lui sont propres. Si vous faites le mauvais choix, soit vous paierez trop cher pendant des années, soit vous devrez adapter votre stratégie pour qu’elle corresponde au véhicule choisi.

Voici un comparatif des cinq options.

1. ETF

En Europe, un ETF s’apparente à un fonds OPCVM coté en bourse, négocié en cours de séance comme une action.

Modèle tarifaire (plateforme en marque blanche) :

• Coûts de lancement : environ 60 000 euros par ETF, selon le responsable de la recherche sur les ETF chez HANetf, qui s’est entretenu avec DAS INVESTMENT en novembre 2025 ; certaines plateformes, telles qu’EPIC Investment Partners, ne facturent aucun frais. En revanche, la création de votre propre activité d’ETF coûte entre 6 et 12 millions d’euros avant toute levée de fonds, selon le guide publié par HANetf en janvier 2025.
• Frais fixes : environ 200 000 euros par an et par ETF, selon HANetf, en fonction du nombre de cotations, des services proposés et des enregistrements par pays.
• Frais variables : non publiés ; chaque plateforme fixe ses propres tarifs, et EPIC, par exemple, applique une tarification échelonnée qui diminue à mesure que les actifs augmentent. Les ETF indiciels s’acquittent également d’une redevance d’indice, qui représente dans certains cas entre 50 % et 60 % des revenus issus des frais.
• Audit : environ 12 500 à 14 000 euros par ETF et par an (Robeco UCITS ICAV et M&G ETF ICAV, 2025), prélevés sur les frais globaux de l’ETF au même titre que ses autres frais d’exploitation.
• Tenue de marché : obligatoire. Sur Xetra, l’émetteur doit faire appel à au moins un teneur de marché par ETF ; les honoraires sont convenus de manière confidentielle et ne sont pas publiés. Les investisseurs paient également l’écart entre le cours acheteur et le cours vendeur, qui s’élevait en moyenne à 3,9 points de base pour les 20 ETF actions les plus liquides sur Xetra en 2025 ; les nouveaux ETF risquent de présenter des écarts plus importants.
• Ce que couvrent les frais : la société de gestion, l’administration, le dépositaire, l’audit, les cotations, les enregistrements et les déclarations fiscales, que les ETF irlandais, par exemple, règlent au titre d’une commission forfaitaire unique.
• Ne sont pas couverts : les frais du teneur de marché (sauf si votre plateforme les inclut), vos propres frais de gestion et vos frais de négociation.

Délai de lancement : environ 8 semaines sur une plateforme en marque blanche existante, selon HANetf, contre 24 mois ou plus pour créer votre propre activité d’ETF.

Points forts :

• Un marché gigantesque et en pleine croissance : les actifs des ETF européens ont atteint un niveau record d’environ 3 250 milliards d’euros à la fin du mois de septembre 2026.
• Les investisseurs peuvent acheter ces produits auprès de n’importe quelle banque ou de n’importe quel courtier.
• Protection des investisseurs conforme à la directive OPCVM, les actifs étant détenus par un dépositaire.

Points faibles :

• Un marché saturé : fin août 2026, 3 973 ETF européens proposés par 171 prestataires se disputaient les flux d’investissements, et iShares détenait à lui seul 39,1 % des actifs.
• Taux de mortalité élevé : 116 ETF européens ont fait l’objet d’une fusion ou d’une liquidation en 2024, contre 240 lancements.
• Soumis à toutes les restrictions applicables aux OPCVM (voir ci-dessous), auxquelles s’ajoutent les frais de cotation et de tenue de marché.

À qui s’adresse-t-il ? Aux stratégies de type indiciel ou fondées sur des règles, offrant une perspective réaliste d’atteindre un encours sous gestion à neuf chiffres.

2. Fonds OPCVM

Modèle de tarification (exemple : le fonds « HOW Global Leaders Fund », un compartiment de la SICAV « HOW Invest » (OPCVM du Liechtenstein) de type « umbrella », 2025) :

• Frais de mise en place : environ 75 000 euros.
• Frais fixes : frais de gestion minimaux d’environ 43 400 euros par an (auxquels s’ajoutent environ 5 400 euros pour chaque catégorie d’actions supplémentaire), frais de dépositaire d’au moins environ 21 700 euros, et redevance réglementaire d’environ 1 100 à 2 200 euros.
• Frais variables : frais de gestion de 0,20 % et frais de dépositaire de 0,115 % des actifs sous gestion par an, qui remplacent les montants minimaux dès lors qu’ils sont supérieurs (à partir d’environ 19 à 22 millions d’euros), auxquels s’ajoute une redevance réglementaire de 0,0015 %.
• Audit : environ 10 600 euros par an (entre 5 000 et 14 000 euros pour les fonds OPCVM en Autriche, au Liechtenstein, au Luxembourg et en Irlande en 2025), facturés séparément en plus des frais mentionnés ci-dessus.
• Tenue de marché : aucune n’est nécessaire, donc aucun coût. Les investisseurs achètent et rachetent des parts directement auprès du fonds à la valeur liquidative, les jours de négociation au moins deux fois par mois, et ne paient aucun écart de tenue de marché.
• Ce que couvrent les frais : il n’existe pas de frais forfaitaires uniques ; le fonds rémunère chaque service séparément, auxquels s’ajoutent d’autres coûts que le rapport annuel ne détaille pas.
• Non couverts : vos frais de gestion et de performance, ainsi que vos frais de transaction.

Délai de mise sur le marché : une fois la demande complète, les autorités de réglementation doivent se prononcer dans un délai de 4 semaines en Allemagne, d’un mois en France et de 2 mois au maximum en vertu de la réglementation européenne. Dans la pratique, compte tenu des cycles d’examen, l’autorisation prend environ 12 à 16 semaines, par exemple en Irlande.

Points forts :

• Le marché de distribution le plus important : l’actif net des OPCVM s’élevait à 18 300 milliards d’euros à la fin du mois de mai 2026, selon l’Association européenne
• Association européenne des fonds et de la gestion d’actifs.
• Passeport de distribution au sein de l’UE.
• Protection des investisseurs : un dépositaire détient et conserve en toute sécurité les actifs du fonds.
• Liquidité pour les investisseurs : un OPCVM doit racheter les parts à la demande de tout investisseur et publie les cours de négociation au moins deux fois par mois.

Points faibles :

• La règle des 5/10/40 : pas plus de 5 % de la valeur liquidative par émetteur, avec une limite maximale autorisée de 10 %, mais l’ensemble des positions supérieures à 5 % ne doit pas dépasser 40 %.
• Une gamme d’instruments limitée : pas de cryptomonnaies directes, pas de métaux précieux, et des produits dérivés uniquement sur des sous-jacents éligibles tels que les titres, les indices financiers, les taux d’intérêt et les devises ; ainsi, les contrats à terme sur une seule matière première, comme le pétrole brut ou l’or, sont interdits.
• Pas de vente à découvert physique : les positions courtes ne sont possibles que par le biais de produits dérivés.
• L’effet de levier est plafonné : l’exposition aux produits dérivés ne peut dépasser 100 % de la valeur liquidative selon l’approche par engagement ; les fonds utilisant l’approche absolue
• Les positions relevant de l’approche VaR sont limitées à 20 % de la valeur liquidative, et l’endettement est limité à 10 % de la valeur liquidative à titre temporaire.
• Des étapes supplémentaires par opération : les ordres ne peuvent être transmis qu’aux courtiers désignés dans la politique d’exécution de la société de gestion, chaque décision d’investissement est vérifiée au regard des objectifs et des limites de risque du fonds, et les actifs sont conservés auprès du dépositaire plutôt que sur un compte de courtage sur lequel vous négociez directement.
• Des frais fixes à six chiffres avant même le premier euro d’actifs sous gestion.

À qui s’adresse-t-il ? Aux stratégies diversifiées « long-only » ou obligataires, en particulier si vos distributeurs n’achètent que des OPCVM.

3. Fonds privé (FIA)

Un fonds d’investissement alternatif pouvant investir dans pratiquement toutes les classes d’actifs. Les FIA peuvent être constitués dans de nombreux pays : au sein de l’UE, les principaux choix sont le Luxembourg et l’Irlande, qui détiennent ensemble environ 91 % des actifs sous gestion (ASG) des fonds transfrontaliers à l’échelle mondiale (48 % et 43 %). Parmi les options offshore, on peut citer les îles Caïmans et les îles Anglo-Normandes. Les chiffres ci-dessous comparent les options européennes courantes : le RAIF luxembourgeois, le QIAIF irlandais, le PIF maltais et le Spezial-AIF allemand.

Modèle de tarification (RAIF luxembourgeois, avec un QIAIF irlandais similaire ; PIF maltais autogéré ; modèle de plateforme allemand pour les fonds de capital-risque) :

• Coûts de mise en place : entre 60 000 et 160 000 euros pour un RAIF luxembourgeois ; aucun chiffre publié pour un PIF maltais ; aucun chiffre disponible sur la plateforme allemande.
• Frais fixes : pour un RAIF luxembourgeois, un montant minimum de 75 000 à 100 000 euros (voire plus) pour le gestionnaire de FIA, auquel s’ajoutent 25 000 à 50 000 euros pour le dépositaire et 40 000 à 60 000 euros pour l’administration par an. Pour un PIF maltais, entre 15 000 et 30 000 euros pour l’administration, entre 25 000 et 30 000 euros pour les administrateurs, le responsable de la conformité et le responsable de la lutte contre le blanchiment (MLRO), ainsi que des frais réglementaires de l’ordre de quelques milliers d’euros par an, sans frais liés au gestionnaire de fonds d’investissement alternatif (AIFM) et avec des frais de dépositaire minimes, voire nuls. Sur la plateforme allemande, 35 000 euros par an pour les premiers 2 millions d’euros de capital engagé.
• Rémunérations variables : pour un RAIF luxembourgeois, entre 0,20 % et 0,40 % de la valeur liquidative pour le gestionnaire de FIA dès lors que celle-ci dépasse son seuil minimum (entre environ 19 et 50 millions d’euros), auxquels s’ajoute une taxe de souscription de 0,01 %. Pour un PIF maltais, aucun montant n’est indiqué. Sur la plateforme allemande, 0,14 % sur le capital engagé supérieur à 2 millions d’euros.
• Audit : entre 15 000 et 50 000 euros par an pour un RAIF luxembourgeois et entre 3 000 et 15 000 euros pour un PIF maltais, facturés séparément en sus des frais susmentionnés ; la tarification de la plateforme allemande ne fait pas mention de l’audit.
• Tenue de marché : non requise, donc sans frais. Un FIA privé n’est généralement pas coté ; les investisseurs souscrivent et rachetent des parts auprès du fonds uniquement à la fréquence autorisée par ses documents constitutifs, et un FIA de type fermé ne rachète pas de parts sur demande avant sa liquidation.
• Ce que couvrent les frais : au Luxembourg, en Irlande et à Malte, il n’existe pas de frais forfaitaires uniques ; chaque prestataire de services (gestionnaire de FIA, dépositaire, administrateur, auditeur et, à Malte, les administrateurs) facture le fonds séparément. La plateforme allemande regroupe dans ses frais l’administration, la constitution du fonds, l’intégration des investisseurs et la désignation du dépositaire.
• Ne sont pas pris en charge : vos frais de gestion et de performance, vos frais de transaction, ainsi que les frais réglementaires sur la plateforme allemande.

Délai de lancement : la procédure réglementaire prend à partir du jour ouvrable suivant pour un QIAIF irlandais, 10 jours ouvrables pour un FIA notifié à Malte, et jusqu’à 20 jours ouvrables pour l’autorisation de commercialisation en Allemagne. En tenant compte des documents et de la procédure d’enregistrement de l’AIFM, les lancements prennent généralement entre 4 et 6 semaines pour un RAIF luxembourgeois et entre 10 et 16 semaines pour un QIAIF irlandais.

Points forts :

• Une flexibilité d’investissement quasi totale : capital-investissement, immobilier, dette, stratégies de couverture.
• Protection des investisseurs : les actifs sont détenus par un dépositaire obligatoire.

Points faibles :

• Distribution restreinte : à moins d’être des investisseurs professionnels, les investisseurs doivent généralement s’engager à hauteur d’au moins 100 000 euros au Luxembourg, en Irlande et à Malte, et de 200 000 euros en tant qu’investisseurs semi-professionnels en Allemagne.
• Pas d’accès «cliquez pour acheter» : chaque investisseur doit se soumettre à l’examen des documents de souscription, à des vérifications d’identité ainsi qu’à des contrôles relatifs aux sanctions, aux personnes politiquement exposées (PPE) et aux informations négatives parues dans la presse. Pour les investisseurs étrangers et les structures complexes, ce processus prend généralement entre 1 et 3 semaines, et un gestionnaire sur sept a déjà vu un investisseur se désister en raison d’un processus d’intégration défaillant.
• Un niveau de gestion supplémentaire : à moins que le fonds ne soit autogéré, le gestionnaire de fonds d’investissement alternatifs (GFIA) doit assurer la gestion du portefeuille et des risques ; vous mettez donc en œuvre la stratégie en tant que mandataire ou conseiller de ce dernier, dans le respect de son cadre de gestion des risques.

À qui s’adresse-t-il ? Aux actifs illiquides, au capital-investissement, au crédit privé, aux stratégies de type hedge fund recourant à l’effet de levier et aux positions courtes, ou à un cercle restreint de grands investisseurs professionnels.

4. AMC de placement privé de gré à gré

Un certificat à gestion active émis par une banque ou une entité ad hoc (SPV) et placé de manière privée, sans cotation en bourse.

Modèle de tarification (trois fonds de gestion d’actifs (AMC) placés de manière privée : deux émis par MR3 Issuer PCC à Guernesey, dont les fiches de conditions datent d’avril 2022 et de mars 2024, et un par NRO Issuer aux îles Caïmans, en février 2024) :

• Frais de mise en place : frais uniques d’environ 19 500 euros dans le cadre de l’AMC de Guernesey de 2024, déduits de la valeur du certificat au cours de ses six premiers mois ; aucun montant n’est indiqué pour l’AMC des îles Caïmans. D’autres sources estiment ces frais entre 9 000 et 54 000 euros.
• Frais fixes : un minimum d’environ 21 700 euros par an dans le cadre de l’AMC de Guernesey 2024 ; aucun montant n’est indiqué pour l’AMC des îles Caïmans.
• Frais variables : des frais de gestion de l’émetteur compris entre 0,40 % et 0,50 % des actifs sous gestion (AuM) par an.
• Audit : pas de frais distincts. Un AMC est un titre de créance de son émetteur plutôt qu’un fonds ; par conséquent, l’émetteur fait l’objet d’un audit unique pour l’ensemble de ses produits et le coût de cet audit est inclus dans les frais de l’émetteur.
• Tenue de marché : pas de commission distincte, mais pas de cotation en bourse non plus. L’émetteur rachète lui-même les certificats, dans la mesure du possible, avec un écart de 1 % dans des conditions de marché normales pour les trois AMC. L’AMC des îles Caïmans effectue des opérations qu’une fois par semaine, moyennant un préavis de trois jours ouvrables ; l’AMC de Guernesey 2022 autorise également des frais de distribution pouvant aller jusqu’à 2 % sur les achats et prélève des frais de rachat de 5 % la première année, qui tombent à zéro au bout de cinq ans.
• Ce que couvrent les frais : des frais d’émetteur uniques couvrant l’administration, l’évaluation, l’agent payeur et l’audit de l’émetteur.
• Ne sont pas pris en charge : les frais de négociation du courtier, les éventuels frais de garde du courtier, ainsi que vos frais de gestion et de performance. Les deux AMC de Guernesey plafonnent l’ensemble des frais de fonctionnement, y compris les vôtres, à 3,5 % par an.

Délai de lancement : généralement de 3 à 6 semaines.

Points forts :

• Flexibilité : possibilité d’investir dans des actifs publics, privés, cryptographiques et structurés.
• Un seul code ISIN dont le règlement s’effectue par l’intermédiaire de dépositaires standard.

Points faibles :

• Placement privé uniquement, généralement réservé aux investisseurs qualifiés, tels que les particuliers fortunés et les family offices.
• Liquidité limitée : dans certaines conditions générales, le certificat ne peut être revendu qu’à l’émetteur.
• Risque émetteur : à moins que l’AMC ne soit garanti, les investisseurs supportent le risque de crédit de l’émetteur.
• Négociation indirecte : dans certaines fiches de conditions, la stratégie consiste en un portefeuille notionnel géré par le gestionnaire et évalué par l’émetteur.

À qui s’adresse-t-il ? Aux gestionnaires disposant d’un réseau existant d’investisseurs qualifiés qui n’ont pas besoin d’une visibilité auprès du grand public ni de liquidité boursière.

5. ETI par iMaps

Un produit structuré coté en bourse, indexé à raison de 1 pour 1 sur un portefeuille distinct que vous gérez via un compte de courtage ouvert auprès d’un des courtiers éligibles, tels qu’Interactive Brokers, Coinbase Prime ou Vantage. Il allie la flexibilité d’un AMC à une cotation en bourse et à une large accessibilité pour les particuliers.

Modèle tarifaire :

• Mise en place : pas de frais de mise en place, uniquement un dépôt de 6 000 euros, remboursé intégralement dès que la moyenne des actifs sous gestion (AuM) atteint 300 000 euros sur la base des six valeurs liquidatives mensuelles.
• Frais fixes : 1 000 EUR par mois (12 000 EUR par an), plus 75 EUR par mois (900 EUR par an) pour le compte de référence et le compte de dépôt/compensation. Les ETI détenant des cryptomonnaies entraînent des frais de comptabilité liés aux cryptomonnaies d’environ 490 EUR par mois.
• Frais variables : des frais de gestion de l’émetteur de 0,20 % par an sur les actifs sous gestion.
• Audit : pas de frais distincts ; l’audit annuel est inclus dans les frais mensuels de 1 000 EUR.
• Tenue de marché : pas de commission distincte. iMaps publie elle-même les cotations de l’ETI à la Bourse de Stuttgart tous les jours de cotation de 9 h à 17 h 30 (CET), avec EUWAX AG en tant que fournisseur de liquidité de qualité. Les investisseurs paient un écart de 1 % de chaque côté tant que les actifs sous gestion (AuM) sont inférieurs à 2,5 millions d’euros, et de 0,50 % de chaque côté au-delà de ce montant.
• Ce que couvrent les frais : calcul de la valeur liquidative, rapports, audit, cotation, agent payeur et émetteur, teneur de registre, gestion des codes ISIN, frais de la FMA, gestion du portefeuille séparé, constitution de garanties, ainsi que les relations avec le teneur de marché et la bourse.
• Ne sont pas pris en charge : les frais de négociation du courtier, 250 euros par mise à jour de document après la cotation, 20 à 40 euros par virement depuis ou vers le compte du courtier, ainsi que vos commissions de gestion et de performance. Pour les offres au public, le montant total des commissions de gestion, y compris les vôtres, est plafonné à 4,5 % par an, et les commissions de performance à 30 %.

Délai de lancement : environ 30 jours ouvrables entre l’acceptation des vérifications préalables et le premier jour de cotation.

Points forts :

• L’offre publique de vente au détail, la cotation à la Bourse de Stuttgart et la tenue de marché quotidienne assurée par EUWAX AG en tant que « Quality Liquidity Provider » (fournisseur de liquidité de qualité) permettent, dans leur ensemble, aux banques de vos investisseurs de pouvoir intégrer le code ISIN de l’ETI dans leurs systèmes, et celles-ci sont disposées à le faire. L’offre publique s’accompagne d’un prospectus de base approuvé par la FMA et d’un document d’informations clés (KID). D’après notre expérience, si l’un de ces éléments vient à manquer, l’opération échoue souvent.
• Négociez tout ce que votre courtier exécute (dans le cadre de votre stratégie de trading) : rééquilibrage illimité, y compris intrajournalier, ainsi que l’effet de levier et les positions courtes via des produits dérivés, dans les limites fixées par le courtier.
• Couverture du marché de détail : disponible à la vente au public dans les pays de l’EEE et en Suisse, ainsi qu’aux investisseurs professionnels dans l’ensemble de l’UE, au Royaume-Uni, en Norvège et en Islande.
• Accès facile : les investisseurs achètent sur la Bourse de Stuttgart par l’intermédiaire de leur banque ou de leur courtier habituel, comme s’il s’agissait d’une action ou d’un ETF.
  Liquidité quotidienne de 9 h 00 à 17 h 30 CET, avec EUWAX AG en tant que fournisseur de liquidité de qualité. EUWAX AG assure la négociation d’environ 2,3 millions de titres sur la place de Stuttgart.
• Protection des investisseurs : les actifs sous-jacents sont nantis auprès d’un fiduciaire indépendant au profit des investisseurs d’ETI, ce qui les protège du risque émetteur.
• Des commissions de type « hedge fund » sont possibles, telles que « 2 et 20 ». À des fins réglementaires, le montant maximal des frais de gestion totaux d’un instrument négocié en bourse (ETI) émis dans le cadre du programme iMaps est plafonné à 4,5 % par an, majoré des commissions de performance.
• Une expérience éprouvée : iMaps a émis plus d’un milliard d’euros dans le cadre de plus de 200 émissions.

Points faibles :

• Ce n’est pas un fonds : les mandats ou les plateformes qui n’acceptent que des parts de fonds ne peuvent pas le détenir, bien que les fonds OPCVM puissent généralement acheter des ETI en tant que valeurs mobilières éligibles.
• Quelques exclusions : pas de ventes à découvert à nu, de matières premières physiques, de biens immobiliers physiques, de fonds fermés non cotés, de capital-investissement ni de dette privée.

À qui s’adresse-t-il ? Aux gestionnaires actifs négociant des actions, des contrats à terme, des options, des devises, des CFD ou des actifs numériques, y compris dans le cadre de stratégies long/short, qui recherchent un produit coté doté d’un code ISIN que les investisseurs particuliers et professionnels peuvent acquérir par l’intermédiaire de leur propre banque ou courtier.

Vous gérez déjà un fonds ? Vous n’avez pas à choisir.

Avec un Fund Linked Notes, le portefeuille distinct est configuré comme un fonds nourricier qui investit simplement dans votre fonds ouvert existant ou dans votre portefeuille de fonds. Votre fonds continue de fonctionner comme avant, et l’ETI lui offre un point d’accès coté en bourse.

Alors, lequel vous convient le mieux ?

• Vous envisagez d’investir plus de 100 millions d’euros dans une stratégie de type indiciel ? Optez pour un ETF.
• Les distributeurs n’achètent que des OPCVM et votre stratégie est diversifiée et exclusivement orientée vers les positions longues ? Optez pour un OPCVM.
• Des actifs illiquides et une poignée de grands investisseurs professionnels ? Un fonds privé est la solution idéale.
• Un cercle restreint d’investisseurs qualifiés et aucun besoin de cotation ? Une société de gestion de fonds de gré à gré (OTC AMC) est la solution.
• Une stratégie active sur des actifs négociés par votre courtier, des investisseurs particuliers et professionnels achetant par l’intermédiaire de leur propre banque, et un encours sous gestion compris entre 500 000 euros et plus de 50 millions d’euros ? C’est précisément pour cela que l’ETI a été conçu.

Vous apportez la stratégie. iMaps se charge de la structure, de la cotation et de tout ce qui s’y rapporte.

Sources :

DAS INVESTMENT, novembre 2025, citant HANetf (mise en place d’un ETF en marque blanche et coûts annuels, tarification d’EPIC) ; HANetf, 2025 (coûts de création d’un ETF en interne et délais de lancement) ; ETF Stream, citant HANetf et GHCO (composantes des coûts des ETF, part de la licence d’indice, tenue de marché rémunérée) ; Deutsche Börse (exigence relative au sponsor désigné et spreads des ETF en 2025 sur Xetra) ; ETF Central, janvier 2025 (tenue de marché rémunérée en Europe) ; LSEG Lipper, de 2021 à 2026, également via Teleborsa (actifs des ETF, lancements, fermetures et risque de fermeture par taille) ; ETFGI, 2026 (nombre d’ETF européens, de fournisseurs et part de marché d’iShares) ; Rapports annuels 2025 de Robeco UCITS ICAV, M&G ETF ICAV, Alpha UCITS SICAV, HOW Invest SICAV et IQAM Standortfonds Österreich (honoraires d’audit des ETF et des OPCVM, frais globaux et barème des frais du fonds HOW Global Leaders) ; activelymanagedcertificate.solutions (coûts de création d’un OPCVM) ; Funds Europe, 2018 (seuil de viabilité des fonds selon Lipper) ; EFAMA, 2026 (actifs nets des OPCVM) ; Pinsent Masons et instruction DOC-2011-19 de l’AMF (délais d’agrément des OPCVM en Irlande et en France) ; Directive OPCVM 2009/65/CE, directive 2010/43/UE, circulaire CSSF n° 05/176 et CESR/10-788 (règles relatives aux investissements, à l’effet de levier, aux opérations de négociation, aux transactions, au dépositaire et à l’agrément des OPCVM) ; Fidus et LuxLex, 2026 (ventilation des frais des FIA, coûts de constitution, capital minimum, taille viable, montants minimaux d’investissement et délais à Malte, au Luxembourg et en Irlande) ; Infra One, 2026 (tarification des plateformes de FIA en Allemagne) ; Ocorian, 2024 et 2026 (calendrier et seuil minimal d’investisseurs pour les QIAIF irlandais, domiciles des fonds) ; CSB Group, 2026 (calendrier et seuil minimal d’investisseurs pour les FIA notifiés à Malte) ; Articles 1, 163 et 321 de la KAGB, directive 2011/61/UE sur les gestionnaires de FIA et règlement délégué (UE) n° 694/2014 (montant minimum d’investissement en Allemagne, délais d’agrément, obligations des gestionnaires de FIA, FIA ouverts et fermés); Caruso, IQ-EQ et Carta (processus d’intégration des investisseurs et KYC) ; fiches de conditions de l’émetteur MR3 pour les PCC CH1138770818 (avril 2022) et CH1320847416 (mars 2024) ainsi que la fiche de conditions de l’émetteur NRO pour le CH0539505740 (février 2024) (commissions de l’AMC, plafonds de commissions, conditions de rachat et écarts de cours) ; Fume, Atrinum Ventures, vestr et Kellerhals Carrard, FundFront ainsi qu’une fiche de conditions GenTwo (frais de mise en place de la gestion de portefeuille de gré à gré, évaluation, montants minimaux, calendriers et conditions) ; Interactive Brokers, BDO Suisse et Damalion, de 2022 à 2026 (audit AMC au niveau de l’émetteur et frais globaux de l’émetteur) ; fiches de conditions d’iMaps, prospectus de base 2026, note d’éligibilité OPCVM et aperçu des titres (frais ETI, plafonds de frais, tenue de marché, règles et protection des investisseurs) ; site web d’iMaps et EUWAX AG (chiffres d’émission, accès des investisseurs et liquidité).